Грошей більше немає. Частина перша

1. Таємниця третього гравця
2. Почім частоти для народу?

Довгоочікуваний запуск 4G-мереж супроводжується примітним дисонансом в коментарях державних мужів і керівництва операторських компаній. Поки перші б'ють в литаври і славлять світанок нової епохи, другі скаржаться на те, що «наш ринок нікому не потрібен» і «гроші є тільки у одного гравця».

Пару тижнів тому журналіст одного з видань запитав моя думка про позику , Взятому Vodafone для участі в 4G-тендері. Я відповів в тому дусі, що в такого роду запозичення немає нічого особливого. Основний акціонер ПрАТ «ВФ Україна» (ТМ Vodafone) Володимир Євтушенков впав у немилість і переживає не найкращі часи. У цій ситуації компанія змушена залучати кошти на зовнішніх ринках, що не так вигідно, як залучення коштів акціонерів, але аж ніяк не смертельно. Загалом, пояснював я журналісту, нічого особливого. Однак нові подробиці угоди, оприлюднені Лігою, змусили мене переглянути свою думку.

Для того, щоб взяти в борг 90 млн. Євро компанія закладені не п'яту частину, як повідомляв у січні Інтерфакс, а третина свого майна на суму 4,6 млрд. Грн. З цих грошей 2,97 млрд. Становить забезпечення тіла кредиту, а ще 1,6 млрд. Грн. - відсотків. Кредитні кошти призначені для придбання 4G-ліцензій і нового обладнання.

Паззл зійшовся, коли я прочитав коментарі керівника Київстар: «Чернишов говорить, що Київстар не довелося брати кредит під 4G. «Своїх грошей вистачає», - уточнив він. На двох 4G-тендерах Київстар витратив 3,8 млрд грн. Швидше за все, оператору це під силу, оскільки в 2017 році його прибуток до вирахування податків (EBITDA) склала 9,2 млрд грн. »Для порівняння, за підсумками 2017 року Vodafone отримав 2,2 млрд грн чистого прибутку, заплативши за 4G-частоти 2,4 млрд. грн.

Ріже око і нікчемність суми, заради якої гравець №2 змушений брати кредит, і розмір застави, і сама ідея валютної позики, який доведеться погашати за рахунок надходжень до гривні. Як так вийшло, що жалюгідні 90 млн. Євро становлять 20% всіх активів другий за розміром компанії телеком-ринку? В іншому матеріалі Ліги , Датованому 2016 роком, наводяться відомості про капіталізацію операторів «великої трійки» в ретроспективі. Якщо в 2007 році вартість лідера українського ринку оцінювалася в $ 8 млрд., То зараз, за різними оцінками, вона складає від $ 697 млн. До $ 892 млн. Зменшилася в десять разів за десять років, панове.

Катастрофічне падіння вартості учасників національного ринку мобільного зв'язку - відправна точка для будь-яких міркувань про їх сьогодення і майбутнє.

Таємниця третього гравця

Отже, гравець №2 змушений закладати своє майно, щоб заплатити за частоти для 4G, тобто не має достатньо вільних коштів. Гравець №1 обійшовся власними силами. А що ж гравець №3?

головним сюрпризом тендера на частоти в діапазоні 1800 МГц стала відмова lifecell від спроб наростити свій портфель частот в цьому діапазоні. Офіційна позиція компанії звучить наступним чином:

... Після першого (січневого) тендера на 2,6 ГГц компанія і так має найбільшу кількість частот в перерахунку на одного абонента. Компанія тоді виторгувала два перших лота, включаючи найбільший. Так що більше витрачати вони не планували спочатку. "Цього достатньо. Ми заплатили і отримали, скільки запланували заздалегідь. Замість того, щоб витрачати надто багато грошей на частоти, ми збираємося вкладати в нашу інфраструктуру і якість послуг ", - зазначив Язиджі.

Загалом, «не дуже-то й хотілося».

Є дві причини, за якими рішуче неможливо прийняти на віру пояснення компанії. По-перше, освоєння частот в діапазоні 2600 МГц набагато дорожче таких для 1800 МГц.

Мал. 1 Оцінка кількості БС для покриття території в різних діапазонах

При цьому варто врахувати, що в разі 1800 МГц частот українським операторам не тільки не потрібно будувати нові позиції, але в більшості випадків можна обійтися і без закупівель додаткового обладнання. Останні кілька років оператори активно замінювали морально застаріле обладнання базових станцій (БС) на сучасні Мультістандартний рішення. Щоб 4G-ready БС почала обслуговувати абонентів в цьому стандарті, досить віддалено активувати відповідний режим і донастроіть антени, що теж проводиться дистанційно, без виїзду фахівців на позицію. З огляду на цей фактор, сукупні витрати на освоєння 2600 МГц діапазону радикально, у багато разів перевищують такі для 1800 МГц.

По-друге, з моменту своєї появи на світло тринадцять років тому ТОВ «Астеліт» / »Лайфселл» (ТМ life:) / lifecell) скаржиться на нерівномірний розподіл ключового в цьому бізнесі ресурсу - частот. Частоти, дійсно, розподілені вкрай нерівномірно, причому, що дуже цікаво, з відома і за сприяння самої компанії.

У 2009 році в результаті злиття «Українських радіосистем» і «Київстар» лідер ринку консолідував у себе близько половини частотного ресурсу країни. У «Астеліт» / »Лайфселл» була можливість заблокувати це об'єднання і компанія навіть сподобилася призупинити його руками СЕО компанії Тансу Єена. Однак потім акціонери без будь-яких пояснень прибрали Еєна, а його наступник Ердал Яйла розблокував процес, заявивши, що не знаходить підстав говорити про загрозу надконцентрації частот.

Хоча ця дивна, якщо не сказати сильніше, історія не залишає туркам права обурюватися ситуацією з частотами, буквально через пару років вони відновили скаржитися на життя і вимагати сатисфакції. Взимку 2017 року, напередодні консультацій про порядок проведення 4G-тендерів, попередній СЕО lifecell Бурак Ерсой намагався розіграти «золоту акцію», вимагаючи в обмін на сприяння вагон і маленький візок всіляких преференцій. Особливе місце в цьому переліку займало перерозподіл 1800 МГц на користь lifecell. Це підтверджує, що питання з частотами в діапазоні 1800 МГц є для компанії цілком актуальним.

Однак в результаті проведення тендеру ми бачимо дивну картину. На момент його проведення 1800 МГц спектр ділився між операторами «великої трійки» в пропорції 51% -32% -17%. У lifecell була можливість на додачу до гарантованого лоту прикупити собі додатково хоча б 5 МГц, наростивши частку до 27%, тобто більш ніж в півтора рази. Замість цього вона відмовилася від участі в торгах, отримавши в результаті всього лише 20% загального обсягу цих частот, всього на 17% більше, ніж мала раніше.

Протиріччя між офіційною позицією компанії і загальновідомими обставинами можна пояснити припущенням, що у неї просто не знайшлося достатньо грошей на боротьбу за додаткові частоти. Через це компанія мінімізувала свої витрати на придбання ліцензій, благо умови другого тендеру забезпечили їй гарантований фрагмент спектра за фіксованою ціною, а на першому можна було трохи заощадити, купуючи несуміжні смуги частот.

Ці умовиводи я зробив після прочитання матеріалу про подробиці 4G-позики Vodafone, датованого 20 березня. А через кілька днів мені на очі потрапило інтерв'ю Ольги Устинової , Де перша особа компанії прямим текстом стверджує, що «тільки у одного оператора є гроші, щоб заплатити за ліцензії в 1,8 ГГц». Інтерв'ю в цілому можна охарактеризувати як мінорний, його тональність вельми відрізняється від бравурних реляцій представників держави.

Уже не тільки аналіз поведінки, а й публічні заяви учасників тендерів на 4 G -ліцензії дозволяють говорити про надмірну фіскальні навантаження на учасників ринку.

Почім частоти для народу?

Спроби Олега Ляшка розгойдати скандал навколо вартості ліцензій залучили до цієї теми увагу громадськості. Перший і, здається, єдиний виразний матеріал з даного питання належить Сергію Цибе з юридичної фірми Астерс. Він запропонував порівняльний аналіз вартості частот, які були отримані на торгах в різних країнах. Щоб врахувати відмінність в масштабах, використана вартість 1 МГц, приведена до чисельності населення.

Мал. 2 Аукціони на 1,8 ГГц

Впадає в очі, що частоти в діапазоні 2600 МГц обійшлися українським операторам набагато дорожче середньоєвропейських, тоді як в разі 1800 МГц вони практично збіглися. При цьому перші були продані практично за номіналом, а другі - на 35% дорожче, тобто початкова ціна на 2600 МГц була завищена ще сильніше. Як показано раніше, комерційний потенціал цього діапазону багато менше, що робить відмінність у вартості частот вже зовсім несподіваним.

Мал. 3 Аукціони на 2,6 ГГц

Пояснення даного феномену можна знайти в розлогому інтерв'ю Олександра Животовского. Схема розрахунку «справедливої ​​компенсації», за допомогою якої відома «ММДС-Україна» обґрунтовувала свої претензії на 500 млн. Гривень відступних за 2600 МГц частоти, в разі компенсації за 1800 МГц частоти «великої трійки» давала нечувані 50 мільярдів. Зневажати, Комісія вирішила зайти з іншого боку і зупинилася на схемі «хоч греблю гати, але не більше 25% від стартової ціни». Відповідно, у неї виник мотив задерти ціни на 2600 МГц діапазон, щоб не миттям, так катанням забезпечити Рінату Леонідовичу належні йому за конкретним державним поняттям півмільярда.

Взагалі кажучи, такого роду графіки - не бозна-яка справа. Шкода, що радник юридичної фірми виявився єдиним, хто знайшов бажання і час взяти в Мережі один з безлічі аналітичних матеріалів і додати пару цифр по Україні. Можна взяти звіт «International benchmarking of 900MHz and 1800MHz spectrum value» , Підготовлений для британського регулятора в 2013 році. Можна взяти зовсім свіжий « Effective Spectrum Pricing in Europe: Policies to support better quality and more affordable mobile services «. У ньому є дані про те, як корелює вартість частот і ступінь розвитку бездротових технологій, виражена як місце країни у відповідних рейтингах. Чим більше грошей намагається злупити з учасників ринку уряд, тим гірше справи з телекомунікаціями, так можна описати цю залежність.

Мал. 4 Залежність рівня розвитку технологій від вартості частот

Однак всі ці матеріали мають істотний недолік з точки зору аналізу того, що відбувається саме у нас. Будь-яка зі згаданих у них країн має показники ринку мобільного зв'язку - що обсяг, що ARPU, - у багато разів більше, ніж в Україні. Що толку порівнювати результати недавніх тендерів з вартістю 1 МГц частот в Польщі або Туреччині, якщо сукупна виручка тамтешніх операторів становить чи то п'ять, чи то сім мільярдів доларів, тобто в чотири-п'ять разів більше? Очевидно, що розмір ринку і прибутковість від одного абонента прямо впливає на повернення інвестицій.

Недостатньо привести вартість частот до чисельності населення, необхідно враховувати і драматичну різницю економічних показників. Як приклад подібних розрахунків наведу фрагмент аналізу, який був підготовлений однією з консалтингових компаній на замовлення «великої трійки». У ньому вартість частот наводиться до розміру ВВП за курсом, в якому врахована різниця купівельної спроможності.

Якщо дивитися на результати тендеру з цього ракурсу, держава обдерти операторів як липку.

З цього ракурсу поведінку lifecell виглядає цілком раціонально. Опинившись у безвихідному становищі, компанія прийняла рішення мінімізувати свої вкладення в придбання ліцензій. Залишається питання як вона в цьому положенні опинилася? Хто в цьому винен?

Про це поговоримо в наступній частині .

Якщо ви знайшли помилку, будь ласка, виділіть фрагмент тексту і натисніть Ctrl + Enter.

Сподобалося нас читати?