Етапи формування портфеля цінних паперів

Процес формування портфеля цінних паперів складається з п'яти етапів:
1. Визначення інвестиційних цілей.
2. Проведення аналізу цінних паперів.
3. Формування портфеля.
4. Ревізія портфеля.
5. Оцінка ефективності портфеля.

Перший етап - визначення інвестиційних цілей. Всі інвестори, як індивідуальні, так і інституційні, купуючи ті чи інші цінні папери, прагнуть досягти певних цілей.

Основними цілями інвесторів можуть бути:
• безпеку вкладень
• прибутковість вкладень
• зростання вкладень

Під безпекою розуміється невразливість інвестицій від потрясінь на ринку інвестиційного каптала і стабільність отримання доходу. Безпека зазвичай досягається на шкоду прибутковості та зростання вкладень, т. Е. Ці цілі є до певної міри альтернативними. Найнадійнішими, безпечними є державні цінні папери, вони практично виключають ризик інвестора. Більш прибутковими є цінні папери акціонерних компаній, але вони ж несуть в собі і велику ступінь ризику. Найбільш ризикованими є вкладення в акції молодих наукоємних компаній, зате вони можуть виявитися найвигіднішими з точки зору приросту капіталу (на основі зростання їх курсової вартості). Іноді в якості однієї з інвестиційних цілей виділяють ліквідність вкладень. Ліквідність не обов'язково пов'язана з іншими інвестиційними цілями, вона лише означає здатність швидкого і беззбиткового для власника обігу цінних паперів в гроші. Отже, інвестиційні цілі визначаються типом інвестора і його ставленням до ризику.

Портфель, який відповідає уявленню інвестора про оптимальному поєднанні інвестиційних цілей, називається збалансованим.

Пріоритет тих чи інших цілей визначає тип портфеля. Наприклад, якщо основною метою інвестора є забезпечення безпеки вкладень, то в свій консервативний портфель він буде включати цінні папери, випущені відомими і надійними емітентами, з невеликими ризиками і стабільними середніми або невеликими доходами, а також володіють високою ліквідністю. Навпаки, якщо найбільш важливим для інвестора є нарощування капіталу, то перевага буде віддана агресивному портфелю, що складається з високоризикованих цінних паперів молодих компаній. До консервативним інвесторам відносяться багато людей середнього і віку, а також більшість інституційних інвесторів: інвестиційні фонди, пенсійні фонди, страхові компанії та ін.

Розгляд інституціональних інвесторів не є необхідним для читачів, які мають намір стати, хочеться сподіватися, індивідуальними інвесторами, але один тип інвестиційного інституту може виявитися вельми корисним для індивідуала. Йдеться про Взаємних фондах - Mutual Funds (Інвестиційних компаніях відкритого типу). Взаємний фонд - це фонд, керований інвестиційною компанією, який приймає гроші від безлічі людей і організацій і вкладає їх в акції, урядові облігації, опціони, біржові товари і т. П. Взаємний фонд може мати активи на мільйони і навіть мільярди доларів. Такі компанії здійснюють емісію своїх акцій на регулярній або періодичній основі, обсяг випущених ними акцій не обмежений. Коли інвестор вкладає гроші у взаємний фонд, він купує його акції і стає його акціонером. При цьому допускається вільне володіння повернення акцій фонду їх власниками. Взаємний фонд це не просто сума складових його частин. Концентруючи капітал багатьох інвесторів, фонд дозволяє індивідуальному інвестору отримати можливості, які інакше б йому не були доступні. Взаємні фонди можуть переслідувати найрізноманітніші цілі: від збереження інвестицій шляхом покупки казначейських, муніципальних облігацій, облігацій і привілейованих акцій корпорацій до приросту капіталу шляхом придбання звичайних акцій швидкозростаючих компаній. Таким чином, взаємні фонди можуть бути також прекрасним об'єктом для інвестицій, нарівні з акціями. Більш детально ми опишемо взаємні фонди в третьому розділі «Як продавати і купувати акції, використовуючи Інтернет».

Чи знаєте Ви, що: Fort Financial Services дарує бездепозитний бонус в розмірі $ 35 всім новим клієнтам, які пройшли верифікацію.

Другий етап формування інвестиційного портфеля - проведення аналізу цінних паперів. Існують два основних професійних підходу до вибору цінних паперів: фундаментальний аналіз і технічний аналіз.

Фундаментальний аналіз грунтується на вивченні загальної економічної ситуації, стану галузей економіки, положення окремих компаній, чиї цінні папери звертаються на ринку. Це дає можливість вирішити питання про те, які фінансові інструменти є привабливими, а які з тих, які вже придбані, необхідно продати. Відмінною рисою фундаментального аналізу є розгляд сутності відбуваються на ринку процесів, орієнтація на встановлення глибинних причин зміни економічної ситуації шляхом виявлення складних взаємозв'язків між різними явищами.

Технічний аналіз пов'язаний з вивченням динаміки цін на фінансові інструменти, т. Е. Результатів взаємодії попиту і пропозиції. На відміну від фундаментального аналізу він не передбачає розгляду істоти економічних явищ. Технічні аналітики вивчають біржову статистику, виявляють тенденції зміни курсів фондових інструментів в минулому і на цій основі намагаються передбачати майбутнє рух цін.

Фундаментальний і технічний аналіз не є взаємовиключними, вони можуть доповнювати один одного, але, як правило, існують аналітики, які спеціалізуються в тому чи іншому методі. Фундаментальний аналіз в цілому використовується для вибору відповідного цінного паперу, а технічний аналіз - для визначення відповідного моменту часу для інвестиції або модифікації інвестиції в цю цінний папір. Розвиток комп'ютерних технологій дозволило тепер будь-якому охочому скористатися величезними інформаційними ресурсами, зосередженими в Інтернет, для проведення та фундаментального і технічного аналізу інвестицій. Власне питання отримання і використання цієї інформації і присвячена більша частина цієї книги.

Третій етап - формування портфеля. На цьому етапі, на основі результатів проведеного аналізу цінних паперів з урахуванням цілей конкретного інвестора проводиться відбір інвестиційних активів для включення їх в портфель. При цьому розглядаються такі чинники, як необхідний рівень прибутковості портфеля, допустима ступінь ризику, масштаби диверсифікації. Кількісні критерії формування портфеля інвестицій з урахуванням даних факторів розроблено в рамках Сучасній теорії портфеля, яка далі буде розглядатися докладніше.

Четвертий етап - ревізія портфеля. Портфель підлягає періодичної ревізії (перегляду) з тим, щоб його вміст не зайшло в суперечність зі зміною економічної обстановкою, інвестиційними якостями окремих цінних паперів, а також цілями інвестора. Інституційні інвестори проводять ревізію своїх портфелів досить часто, нерідко щодня.

П'ятий етап процесу управління портфелем цінних паперів пов'язаний з періодичною оцінкою ефективності портфеля з точки зору отриманого прибутку і ризику, якому піддавався інвестор.

Слід мати на увазі, що всі міркування з приводу формування портфеля цінних паперів на сучасному етапі діють в рамках теорії ефективних ринків. Ефективно функціонуючий ринок характеризується наступними рисами:
• інформація, доступна для всіх інвесторів;
• розумні витрати по угодах;
• рівні умови для всіх.

Теорія ефективного ринку визначає ефективний ринок, як ринок, де «ціна цінного паперу завжди дорівнює її інвестиційної вартості». Уявіть собі світ, в якому:
• всі інвестори мають безкоштовний доступ до поточної інформації;
• всі інвестори - хороші аналітики;
• всі інвестори постійно стежать за ринковими цінами і відповідно коректують свої позиції. На такому ринку ціна цінного паперу буде достатньо точно відповідати її інвестиційної вартості.

Відповідно до теорії існують три основні форми ефективності ринків. Відмінності між цими формами визначаються тим, яким чином інформація відбивається в цінах цінних паперів.

1. Сильна форма. Будь-яка інформація доступна і відбивається в цінах цінних паперів, включаючи навіть внутрішню інформацію компаній. На сильному ринку як би не існує такого поняття, як «внутрішня» (інсайдерська) інформація.

2. Полусільная форма. Вся доступна громадськості інформація про компанію та цінні папери відображена в їх цінах.

3. Слабка форма. Ця форма ринку передбачає, що ціни цінних паперів відображають лише мінімум, т. Е. Свою історію (зміни за попередній період часу).

Якщо ринок є слабким, то не має сенсу намагатися побудувати будь-які моделі зміни цін на основі інформації за попередній період, т. К. Ціни не відображають достатньою мірою ситуацію на ринку.