Коментар Володимира Вєдєнєєва, начальника управління інвестицій УК "Райффайзен Капітал"

Газета «Комерсант»

Напруженість знімають грошима

Портфельні керуючі оцінюють ризики світової торгівлі

Керуючі найбільших інвестиційних фондів стурбовані торговим протистоянь між США і Китаєм. І скорочують вкладення в акції компаній розвинених країн, одночасно нарощуючи частку готівки в своїх портфелях. У той же час інвестори охоче нарощують вкладення в країни, що розвиваються. Винятком став російський ринок, який страждає через зростання геополітичної напруженості навколо Сирії.

Міжнародні інвестори різко наростили запаси готівки в портфелях, свідчить квітневий опитування портфельних управляючих, проведене Bank of America Merrill Lynch. В анкетуванні взяли участь представники 216 фондів із сумарними активами під управлінням в $ 646 млрд. За даними опитування, середня частка готівкових коштів зросла з 4,6% в березні до 5% в квітні, повернувшись до максимуму, встановленого в червні минулого року.

Портфельні керуючі наростили частку готівки в портфелях в зв'язку з торговим протистоянням між США і Китаєм. За даними опитування, 38% портфельних управляючих назвали цей фактор самим значним ризиком з непередбачуваними наслідками для економіки. Побоювання інвесторів посилилися після того, як на початку квітня Китай і США обмінялися погрозами ввести загороджувальні мита на імпорт. «Інвестори побоюються, що зростання прибутків корпорацій не виправдає покладених на нього надій, в той час як загроза торговельної війни між США і КНР, якщо вона вибухне, може тільки погіршити перспективи зростання прибутків», - зазначає директор інвестиційного департаменту UFG Wealth Management Олексій Потапов.

Результати опитування показують, що інвестори були обережними і з вкладеннями в акції. За даними опитування, число керуючих, які наростили вкладення в ці активи, лише на 29% перевищило число тих, хто скорочував свої вкладення. Місяцем раніше покупців було на 48% більше. У числі найбільш постраждалих виявилися американський і європейські ринки акцій. За даними опитування, кількість керуючих, чиї вкладення в акції американських компаній опустилися нижче індикативного рівня, на 10% перевершило число тих, у кого ця частка була вищою. Одночасно попит на акції європейських компаній опустився до мінімуму з березня 2017 року. Результати опитування підтверджують дані Emerging Portfolio Funds Research (EPFR), згідно з якими за минулі чотири тижні інвестори вивели з фондів американських акцій $ 41 млрд, а з фондів європейських акцій - $ 11 млрд. «Торговельні обмеження призводять до зниження конкуренції на ринках, дефіциту і подорожчання товарів , що може привести до сплеску інфляції в розвинених країнах. На тлі зростання ставок в США, подорожчання вартості запозичень може виникнути загроза для зростання економіки, і інвестори підстраховуються, збільшуючи частку кеша в портфелях для зниження ризиків », - зазначає заступник гендиректора КК ТФГ Равіль Юсипов.

Незважаючи на загальне обережне ставлення до ризикових активів, інвестори з цікавістю дивляться на активи країн. За даними опитування, кількість керуючих, чиї вкладення в акції компаній ринків, що розвиваються піднялися вище індикативного рівня, на 47% перевершило число тих, у кого ця частка була нижче. Це максимальне значення показника за останні сім місяців. На високу популярність emerging markets вказують і дані EPFR - за останні чотири місяці фонди країн, що розвиваються залучили $ 8 млрд.

Російський ринок вибивається із загального для країн, що розвиваються тренда. За минулий місяць з російських фондів було виведено $ 33 млн. Як зазначає начальник управління інвестицій «Райффайзен Капітал» Володимир Вєдєнєєв, відповіддю на новий раунд санкцій стала панічний розпродаж активів нерезидентами. «Інвестори продають рублеві активи: валюту, ОФЗ, акції. Тільки папери нафтових компаній завдяки високій рублевої вартості нафти виглядають краще за ринок », - зазначає пан Юсипов. В умовах невизначеності, що зберігається відносно розвитку ситуації навколо Сирії учасники ринку не чекають відновлення попиту на рублеві активи. «Російський ринок поки розглядається в ізоляції щодо інших ринків країн, що розвиваються, і найближчим часом виведення коштів нерезидентів продовжиться», - вважає Олексій Потапов.

https://www.kommersant.ru/doc/3606327