«Безпечний» дефолт США

До чого може привести відмова платити за своїми зобов'язаннями найбільшої економіки світу.

Praemonitus praemunitus -

Попереджений значить озброєний

(Латинське прислів'я).

за повідомленнями ЗМІ , Республіканська партія США, заблокувавши підвищення граничної планки державних запозичень, пропонує влаштувати короткостроковий технічний дефолт Сполучених Штатів. Правильність такого безпрецедентного кроку республіканці аргументують тим, що фіксація граничної планки держборгу і технічний дефолт США змусить нарешті демократів вдатися до радикального скорочення видатків бюджету, щодо якого останнім часом відбуваються найзапекліші політичні баталії. Скорочення витрат держбюджету, безумовно, міра необхідна і важлива, але чи варто вдаватися до таких жорстких заходів? Чи варто спалювати будинок, щоб вигнати з нього тарганів?

Давайте розглянемо уявний до недавнього часу неймовірним сценарій дефолту Сполучених Штатів, допустивши, що пропозиція республіканців не є політичним піаром.

Отже, в першу чергу віра в стабільність казначейських облігацій США буде миттєво втрачена, і вони різко впадуть в ціні. Федеральний Резерв кинеться рятувати ситуацію, друкувати долари і на них викуповувати у панікуючих інвесторів державні боргові папери. Однак вкидаються в економіку доларів буде явно недостатньо, щоб відстрочити масові Margin Call`и по всьому світу. Варто нагадати, що держоблігації США дуже широко використовуються в якості застави по кредитах, а також лежать в основі структурованих деривативів. А при знеціненні застави відбувається Margin Call (вимога банків і брокерів терміново, протягом декількох годин, довнести забезпечення). Покривати Маржине Коли в даному випадку буде нічим - доларів у світовій системі виявиться занадто мало, щоб підтримати раптово виниклі величезні обороти по взаємним вимогам між найбільшими банками і корпораціями (в першу чергу, по кредит-дефолтних свопів, обсяги яких наближаються до 25 трлн.долларов [1] ).

Після різкого (дворазового і більше) падіння до провідних світових валют в момент оголошення дефолту, «американець» не менше різко виросте в ціні - долар раптом стане всім дуже потрібен (для розрахунків), але ніхто нікому його в позики його вже не дає. Банки закривають один на одного ліміти, і міжбанківський ринок кредитування перестає існувати - точно за таким же сценарієм, як у момент краху банку Lehman Brothers в 2008 році. Настає параліч фінансової системи, включаючи валютний ринок і ринок деривативів.

Чи варто згадувати, що параліч торкнеться і важливі для Росії і країн, що розвиваються товарні біржі? У спробах терміново знайти ліквідність для покриття зобов'язань, хеджфонди і банки починають масово скидати ф'ючерси на нафту, золото, промислові метали та ін. активи, ще більше посилюючи ефект доміно і провокуючи нові взаємні дефолти. Ціни стрімко руйнуються вниз. Як це буває, можна подивитися на графіку срібла.

1-го травня ц.р. найбільша товарна біржа CME різко підвищила маржинальні вимоги з $ 12 825 до $ 14 513 за один контракт. При цьому рік тому забезпечення складало всього $ 4 250. Як бачимо, подібне посилення торговельних умов призвело до провалу цін з майже 50-ти доларів за унцію, до $ 34. Тобто 30-ти відсоткове падіння всього за 5 днів! Звісно ж, що в разі оголошення дефолту Сполученими Штатами подібна картина буде спостерігатися повсюдно у всіх активах - від акцій і біржових індексів до нафти і золота.

На жаль, золото теж не залишиться осторонь. Багато хто вважає, що жовтий метал може захистити від економічних потрясінь і стати тихою гаванню для інвесторів, однак це помилка. Справа в тому, що до тих пір, поки золото по всьому світу торгується в доларах США - провідна роль в цій парі буде належати не попиту на золото, а попиту на долари. Як я писав вище, в разі кризи ліквідності (а він неминучий в ситуації дефолту) попит на долари різко зросте, їх стане мало, що призведе до масового закриття позицій на біржових і позабіржових ринках - і в золоті в тому числі.

У приклад можна привести початок кризи в 2008-му році. 15 вересня банк Lehman Brothers оголошує про банкрутство, золото за день злітає на 12% (з 774 доларів за унцію до $ 868), проте вже через місяць за унцію жовтого металу дають трохи більше 700-т доларів. І тільки запуск програм грошового стимулювання з боку ФРС США дозволив золоту вирости і закінчити 2008-й рік на тих самих рівнях в $ 868 за унцію.

Подальший хід подій - чи буде ФРС викуповувати всі ті чотири з гаком трильйона казначейських облігацій, що знаходяться на балансах іноземних інвесторів або обмежиться технічними покупками для підтримки курсу - передбачити важко. Також важко передбачити, як поведуть себе світові центральні банки, які зовсім не зацікавлені отримати долари в обмін на облігації - адже ці гігантські суми просто неможливо нікуди більше діти. Ринок «казначеек» був єдиним ліквідним ринком загальносвітового масштабу. Наприклад, обсяг ринку гос.долга Німеччини становить всього $ 1.5-2 трлн. Швидше за все, монетарна влада розвинених і країн, що розвиваються "пробачать» дефолт США і погодяться на реструктуризацію. Не виключено, що центральні банки навіть будуть змушені піти на уклін до ФРС США і відкрити своп-лінії, щоб не допустити різкого (в рази!) Знецінення курсів власних національних валют до дорожчає долара (в тому случає, якщо ФРС не буде активно монетизувати борг ).

Підводячи підсумок під всім вищесказаним, зазначу, що пропонований республіканцями дефолт США, можливо, слабо вдарить по самій американській економіці, але безумовно, призведе до найпотужнішої хвилі кризи в усьому світі. Залишається тільки сподіватися, що американська влада припинять ці небезпечні ігри з вогнем і до 2-го серпня підвищать планку державного боргу США.

PS Щойно стало відомо, що міжнародне рейтингове агентство Fitch Ratings може знизити суверенний рейтинг США до рівня "обмежений дефолт", якщо влада країни не зможуть погасити облігації і здійснити купонні платежі з цінних паперів з терміном оплати 15 серпня ц.р., йдеться в повідомленні Fitch.

Олексій В'язовський, аналітик ФГ Калита-Фінанс

Читайте також:

Інтернет-трейдинг, гра на біржі

Стратегії Форекс для 5 хвилинного графіка

[1] За даними http://www.isdacdsmarketplace.com/market_statistics Для порівняння - обсяг усього світового ВВП близько $ 50 трлн.

Відкрий безкоштовний демо-рахунок
дивись всі котирування в режимі онлайн
і вчися заробляти
При відкритті рахунку - бонус 3000 рублів!

Відкрий Демо-рахунок і дивись всі котирування онлайн! При відкритті рахунку - бонус 3000 рублів!

Оцінка статті: «Безпечний» дефолт США 3.68 Оцінили людина: 25

Коментарі відвідувачів: