Тримайтеся за євро міцніше

До сих пір рятувати держави, близькі до банкрутства, було прерогативою Міжнародного валютного фонду (МВФ). Але пов'язані єдиним євро 16 країн - членів ЄС, зіткнувшись з можливим дефолтом Греції і повзучим зниженням курсу євро по відношенню до долара, схиляються до того, що програми МВФ, швидше за все, не для них і допустимі для країн єврозони тільки як короткострокові заходи.

Керуючись принципом «порятунок потопаючих справа рук самих потопаючих», міністр фінансів Німеччини Вольфганг Шаубле в інтерв'ю німецькій Welt am Sonntag озвучив ідею створення Європейського валютного фонду (ЄВФ). Ця пропозиція відразу ж підтримала Ангела Меркель. Прозвучали прихильні оцінки і з Брюсселя з Парижем. Правда, на даний момент Франція згодна з установою нового інституту тільки в тому випадку, якщо для цього не буде потрібно внесення нових поправок до Лісабонського договору і Маастрихської угоду. Зате вже вдалося роздобути підтримку голови Єврогрупи, прем'єр-міністра Люксембургу Жан-Клода Юнкера.

Є й опоненти. Вони наполягають, що створення ЄВФ призведе до розмивання критеріїв Пакту стабільності і зростання. (Пакт - основа координації фіскальної політики держав Економічного і валютного союзу. - Авт.) А також підірве зусилля Греції (а в майбутньому, не виключено, і інших країн єврозони) по виходу з кризи.

Сінзо АЛСИДА

Однак Cінзія АЛСИДА, доктор міжнародної економіки, дослідник з економічних питань Центру європейських політичних досліджень (CEPS), такі побоювання відкидає.

В інтерв'ю «2000» вона розповіла, як припускають наповнювати фонд і завдяки чому ЄВФ стане ефективним інструментом для запобігання кризовим ситуаціям і призведе до зміцнення євро в майбутньому.

«Система внесків в ЄВФ повинна бути такою, щоб вона заохочувала країни-члени себе« добре вести »- відповідати критеріям єврозони. Це буде свого роду страховка, стимулююча відкладати на майбутнє гроші, якими можна буде скористатися потім, в разі необхідності », - розповідає пані АЛСИДА.

Економіст пояснює: «Ідея створення ЄВФ полягає в тому, що цей фонд не буде давати можливості виходити з економічних труднощів за чужий рахунок. Більш того, фонд буде створений для того, щоб уникнути ситуацій, коли якась одна країна або весь союз стають відповідальними за боржника. Фонд буде фінансуватися за рахунок внесків країн - членів єврозони, які не дотримуються критерії Європейського валютного союзу щодо держборгу і бюджетного дефіциту. Тобто фонд створюватиметься порушниками. Тому фінансування з цього фонду не можна буде називати допомогою ».

Дослідник додає: «Наприклад, якщо б такий фонд існував зараз, то Греція могла б використовувати всі засоби, які їй вдалося накопичити за останні кілька років».

Спільне використання спільної валюти і участь у формуванні монетарної політики країнами - членами Європейського валютного союзу призводить до того, що взаємозалежність економік цих країн набагато сильніше, і тому кожна з країн єврозони в якійсь мірі обмежена у виборі інструментів для регулювання економіки. У разі кризи в Греції економіст вважає використання внутрішніх європейських інструментів більш бажаним, ніж програми МВФ.

Г-жа АЛСИДА пояснює: «Головна різниця між, наприклад, Угорщиною і Грецією в тому, що Греція належить до Європейського валютного союзу. Афіни могли б ввести в дію програму МВФ, але в уряду країни немає можливості контролювати свою валюту. Отже, регулювання відбуватиметься головним чином завдяки реальним секторами економіки. МВФ вимагатиме дуже жорсткої фіскальної політики. І Греції доведеться добиватися конкурентоспроможності економіки без регулювання валютного курсу.

Тому ситуація з Грецією більше нагадує ситуацію з Аргентиною, ніж з Угорщиною. Аргентина також не могла регулювати валютний курс через доларизації економіки (тісної ув'язки національної економіки з курсом американського долара). А коли країна позбавлена ​​можливості регулювати валютний курс, вірогідність суверенного дефолту збільшується навіть після втручання МВФ ».

Економіст розглядає програму МВФ тільки як тимчасове рішення, яке дозволило б ввести в дію інший постійний і надійний механізм. «Нам потрібен механізм, який би враховував специфіку країн - членів Європейського валютного союзу. Втручання МВФ, швидше за все, буде недостатньо. Німеччину та інші країни єврозони непокоїть не дефолт Греції як такої, а наслідки, які він може спричинити для них. ЄВФ зможе мінімізувати наслідки дефолтів на зразок можливого грецького для інших країн - членів Європейського валютного союзу », - пояснює АЛСИДА.

Так як на створення фонду піде як мінімум рік, економіст згодна з тим, що ЄВФ не зможе допомогти Греції впоратися з нинішньою кризою. Але АЛСИДА підкреслює: «Якщо є країна з високим ризиком суверенного дефолту, необхідно думати не тільки про те, як вийти з кризи зараз, але і про те, що може статися в наступні кілька років. Давайте згадаємо, що сталося з Аргентиною в 1991 році. МВФ втрутився з трьома різними програмами. Імовірність дефолту зросла через рік після першого втручання. Ми повинні пам'ятати про це. У найближчі місяці Греція звернеться до фінансових ринків, щоб відповідно до її зобов'язань до кінця травня рефінансувати державний борг в 20 млрд. Євро. Це на якийсь час вирішить питання. Але необхідно також думати про те, що станеться після. І якщо Афіни не змінять свою нинішню стратегію, то, найімовірніше, через рік у Греції проблеми з неплатоспроможністю будуть серйозніше нинішніх ». Греція повинна представити звіт про проведення жорсткої фінансової політики на наступному засіданні ради міністрів і економік ЄС 16 березня.

Очікується, що на ньому також буде обговорюватися питання створення ЄВФ. Приділила цьому питанню увагу і колегія Єврокомісії, яка хотіла 9 березня в Страсбурзі. Передбачається, що Єврокомісія представить своє бачення ЄВФ до червня 2010 р Один з основоположних принципів, на якому заснований Європейський валютний союз, - це використання не санкцій і покарань, а стимулів для того, щоб спонукати країни-члени прагнути відповідати критеріям єврозони. Тому АЛСИДА переконана: робота ЄВФ повинна будуватися на принципах заохочення, а не покарання.

Економіст припускає, що якщо створення фонду відбудеться головним чином завдяки «морквинам» і без застосування «хлиста», це дозволить отримати більш широку підтримку цієї ідеї від країн - членів ЄС. І, можливо, в цьому випадку ЄВФ вдасться створити без якихось змін до Лісабонської угоди. Один з можливих варіантів - звернення групи з 9 країн - членів єврозони до Європарламенту з пропозицією створити такий інститут. В ході роботи над документом пропозицію також розглянули б Рада Міністрів ЄС та Єврокомісія. «Якщо Франції та Німеччини вдасться домовитися щодо ЄВФ, найімовірніше, знайдеться ще 7 країн, які також погодяться з пропозиціями», - вважає економіст. Створення ЄВФ, безумовно, посилить позиції євро в доступному для огляду майбутньому. Так що тим, хто поспішає перевести накопичення в цій валюті (якщо такі є) в долари, краще почекати.

Шановні читачі, PDF-версію статті можна скачати тут ...