1. Форекс Форекс (Forex, іноді FX, від англ. For eign Ex change - «зарубіжний обмін») - ринок міжбанківського...
2. Особливості Росії і України [ правити | правити код ]
3. Відкликання ліцензій [ правити | правити код ]
4. Особливості оподаткування [ правити | правити код ]
5. Форекс і іслам [ правити | правити код ]
6. Форекс
7. Форекс і державне регулювання [ правити | правити код ]
8. Особливості Росії і України [ правити | правити код ]
9. Форекс
10. Форекс і державне регулювання [ правити | правити код ]
11. Особливості Росії і України [ правити | правити код ]
12. Форекс
13. Форекс і державне регулювання [ правити | правити код ]
14. Особливості Росії і України [ правити | правити код ]
15. Відклікання ліцензій [ правити | правити код ]
16. Особливості оподаткування [ правити | правити код ]
17. Форекс і іслам [ правити | правити код ]
18. Форекс
19. Форекс і державне регулювання [ правити | правити код ]
20. Особливості Росії і України [ правити | правити код ]
21. Відкликання ліцензій [ правити | правити код ]
22. Особливості оподаткування [ правити | правити код ]
23. Форекс і іслам [ правити | правити код ]

Форекс

Форекс (Forex, іноді FX, від англ. For eign Ex change - «зарубіжний обмін») - ринок міжбанківського обміну валюти за вільними цінами ( котирування формується без обмежень або фіксованих значень). Часто використовується поєднання «ринок форекс» ( англ. Forex market, FX-market).

В англомовному середовищі слово «Forex» може означати не тільки взаємний обмін валюти, але і всю сукупність валютних операцій [1] , А також іноземні валюти як такі. У російській мові термін Форекс зазвичай використовують в більш вузькому сенсі - мається на увазі виключно спекулятивна торгівля валютою через комерційні банки або дилінгові центри , Яка ведеться з використанням кредитного плеча , тобто маржинальна торгівля валютою (див. розділ «Учасники валютного ринку» ). При цьому терміни «міжнародний форекс» і «міжнародний ринок форекс» є тавтологією , З огляду на те, що «foreign exchange» спочатку має на увазі операції з іноземною валютою.

Операції на ринку форекс по цілям можуть бути торговими, спекулятивними , хеджирующего і регулюючими ( валютні інтервенції центробанків).

15 серпня 1971 року президент США Річард Ніксон оголосив рішення про скасування вільної конвертованості долара в золото (відмовився від золотого стандарту ), Відмовившись таким чином в односторонньому порядку від виконання Бреттон-Вудських угод (Згідно з якими долар забезпечувався золотом, а всі інші валюти доларом). У грудні 1971 року в Вашингтоні було досягнуто Смітсонівського угоду, за якою замість 1% коливань курсу валюти щодо долара США стали допускатися коливання в 4,5% (на 9% для недоларових валютних пар) [2] . Це зруйнувало систему стійких валютних курсів і стало кульмінаційним подією в кризі післявоєнної Бреттон-Вудської валютної системи . На зміну прийшла Ямайська валютна система , Принципи якої були закладені в березні 1971 року на острові Ямайка за участю 20 найбільш розвинених держав некомуністичного блоку. Суть змін, що відбулися зводилася до більш вільної політиці щодо цін на золото. Якщо раніше курси валют були стійкі в силу дії золотого стандарту, то після таких рішень плаваючий курс золота привів до неминучих коливань курсів обміну між валютами. Це породило відносно нову галузь діяльності - валютну торгівлю [3] , Коли курс обміну почав залежати не тільки від золотого еквівалента валюти, але і від ринкового попиту / пропозиції на неї. Досить швидко намітився ряд проблем, для обговорення яких в 1975 році президент Франції Валері Жискар д'Естен і канцлер ФРН Гельмут Шмідт (Обидва - колишні міністри фінансів) запропонували главам інших провідних держав Заходу зібратися в вузькому неофіційному колі для спілкування віч-на-віч. Перший саміт « великої сімки »(Тоді ще тільки з шести учасників) пройшов в Рамбуйє за участю США , ФРН , Великобританії , Франції , Італії і Японії (в 1976 році до роботи клубу приєдналася Канада , З 1998 по 2014 роки членом клубу була Росія ). Однією з основних тем обговорення було структурне перетворення міжнародної валютної системи.

8 січня 1976 року на засіданні міністрів країн-членів МВФ в м Кінгстон (Ямайка) було прийнято нову угоду про пристрій міжнародної валютної системи, яка мала вигляд поправок до статуту МВФ. Система замінила Бреттон-Вудський валютну систему. Багато країн фактично відмовилися від прив'язки національної валюти до долара або до золота. Однак лише в 1978 році МВФ офіційно дозволив таку відмову [2] . Починаючи з цього моменту вільно плаваючі курси стали основним способом обміну валюти.

У новій валютній системі остаточно відбулася відмова від принципу визначення купівельної спроможності грошей на підставі вартості їх золотого еквівалента ( Золотий стандарт ). Гроші країн-учасниць угоди перестали мати офіційний золотий вміст, обмін почав відбуватися на вільному валютному ринку ( англ. foreign exchange market, forex) за вільними цінами.

Становлення системи плаваючих курсів призвело до трьох істотним підсумками:

1. Імпортери, експортери та обслуговуючі їх банківські структури були змушені стати регулярними учасниками валютного ринку, оскільки зміни курсів валюти можуть позначитися на фінансових результатах їх роботи як з позитивного, так і з негативного боку.
2. центральні банки отримали можливість впливати на курси національної валюти і впливати на економічну ситуацію в країні ринковими методами, а не тільки адміністративними.
3. Курси найбільш ліквідних національних валют формуються на основі пошуку ринком точки рівноваги між поточним попитом і наявною пропозицією, а зміна попиту і пропозиції на ринку викликає зміщення валютного курсу в ту чи іншу сторону.

Вважається, що щоденний оборот на ринку форекс становив [1] :

• в 1977 році - 5 млрд. доларів .
• в 1987 році - 600 млрд. доларів.
• в кінці 1992 року - 1 трлн. доларів.
• в 1997 році - 1,2 трлн. доларів
• у 2000 році - 1,5 трлн. доларів.
• в 2005-2006 роках обсяг денного обороту на ринку FOREX вагався, за різними оцінками, від 2 до 4.5 трлн доларів.
• в 2010 році - 4 трлн доларів [4] .
• в 2013 році - 5,3 трлн дол [5] .
• в 2016 році - 5,1 трлн дол [6] .

При цьому, прискорення зростання щоденного обороту в 2013 р склало 9% (зростання 2010 р відношенню до 2007 склав + 21%, а 2013 до 2010 року - вже + 32,5%).

До 2020 року подальше зростання внутрішньоденного обороту на ринку форекс може досягти 10 трлн доларів.

Банк міжнародних розрахунків періодично проводить масштабне дослідження ринку форекс кожні три роки, починаючи з 1989. Підсумковий звіт містить інформацію про обороти ринку, структуру і динаміку. Останній звіт вийшов в грудні 2016 року і доступний на офіційному сайті [7] .

Проте точних даних немає, так як це позабіржовий ринок, і немає вимоги обов'язкової реєстрації та публікації даних про угоди. Частина цього обсягу забезпечує маржинальна торгівля , За умовами якої дозволяється укладати контракти на суми, істотно перевищують дійсний капітал учасника угоди. Незалежно від характеру і цілей угод, великий денний оборот є гарантією високої ліквідності цього ринку.

Форекс є міжнародним міжбанківським ринком. Операції проводяться через систему установ: центральні банки , комерційні банки , інвестиційні банки , брокерів і дилерів , пенсійні фонди , страхові компанії , транснаціональні корпорації і т. д. Обсяг однієї угоди з реальним постачанням валюти на другий робочий день (ринок спот ) Зазвичай становить близько 5 млн доларів США або їх еквівалентів. Вартість одного конвертаційного платежу становить від 60 до 300 доларів. Крім цього, доведеться нести витрати до 6 тис. Доларів на місяць на міжбанківський інформаційно-торговий термінал. Через цих умов, на форексі не проводять прямих конвертацій невеликих сум. Для цього дешевше звернутися до фінансових посередників (банку або валютному брокерові), які проведуть конвертацію за певний відсоток від суми угоди. При великій кількості клієнтів і різноспрямованих заявках у посередників регулярно виникають ситуації внутрішнього клірингу ( брокерської «кухні» ), Через що далеко не завжди потрібно проводити реальну конвертацію через форекс. Але свої комісійні вони отримують з клієнтів завжди. Саме через те, що на форекс потрапляють не всі клієнтські заявки, посередники можуть запропонувати клієнтам комісійні, які істотно нижче вартості прямих операцій на форексі. У той же час, якщо усунути посередників, вартість конвертації для кінцевого клієнта неминуче зросте.

Поточні котирування валюти використовуються для великої кількості операцій, які не обов'язково мають безпосередній вихід на форекс. Прикладом може служити зміна курсу національної валюти державним банком, який змушений зберігати пропорції курсу між іноземними валютами відповідно до їх пропорціями на форексі, навіть якщо справжні попит і пропозицію всередині країни не відповідають тенденціям на форексі. Наприклад, якщо на внутрішньому ринку є надлишкова пропозиція євро , Але при цьому на форексі ціна євро проти долара збільшується, то центральний банк змушений буде також піднімати ціну, а не знижувати під тиском надмірної пропозиції.

Інший яскравий приклад - маржинальна спекулятивна торгівля валютою, яка орієнтована на фіксацію поточних котирувань форекса, але за своїми умовами проходить без реального постачання. Майже всі посередники на валютному ринку пропонують для клієнтів не тільки послуги з прямої конвертації, але і спекулятивну торгівлю з кредитним плечем. У більшості випадків, комісійні для таких операцій ще нижче, ніж для прямої конвертації, так як за рахунок масовості і короткочасності угод необхідність в укладенні реальних угод на поставку виникає ще рідше. Дуже часто комісійні набувають форми спреда - встановленої брокером різниці між ціною покупки валюти і ціною продажу в один і той же момент часу. У більшості випадків між форексом і спекулянтом вибудовується ланцюжок з декількох посередників, кожен з яких бере свою комісію.

Маржинальні операції можуть призводити (але не обов'язково приводять) до виникнення реального додаткового попиту або пропозиції на валютному ринку, особливо на короткостроковому відрізку часу. Але загальну тенденцію руху валютних курсів вони не формують [ Джерело не вказано 3303 дня ].

Останнім часом на форексі почали отримувати поширення системи торгівлі, спрямовані на зменшення впливу брокера ( Electronic Communication Network , ECN).

Форекс і державне регулювання [ правити | правити код ]

Форекс грунтується на принципі вільної конвертації валюти , Який передбачає відсутність державного втручання при укладанні валютообмінних операцій (немає офіційного валютного курсу, немає обмежень на напрямок, ціни і обсяги угод), і на гарантії свободи подібних операцій. У той же час, зазвичай встановлюються правила і обмеження на надання посередницьких послуг, які регламентують, перш за все, взаємини клієнта (трейдера) і посередника (брокера).

Управління з фінансового регулювання і нагляду ( англ. Financial Services Authority, FSA) виконує регуляторні функції на фінансових ринках в Великобританії .

В США регулятором валютного ринку є урядова « Комісія з ф'ючерсної торгівлі товарами ». Крім того, велику роботу по розробці правил торгів, умов надання брокерських послуг та вирішення конфліктних ситуацій проводить неурядова «Національна ф'ючерсна асоціація» ( англ. National Futures Association , NFA). Ця організація також збирає і аналізує спеціальну звітність, яку зобов'язані надавати брокери - члени асоціації. До вимог NFA прислухаються не тільки в США, так як американські приватні трейдери і фонди остерігаються відкривати рахунки в компанії, яка їх не виконує.

Правила та вимоги NFA більш жорсткі, ніж приписи FSA. Іноді вони не стільки допомагають і захищають, скільки обмежують трейдера. Один з останніх прикладів - вимога закривати клієнтські операції обов'язково за правилом FIFO (Перший прийшов - перший пішов) [8] .

З 15 липня 2011 року діють обмеження закону Додда - Франка ( англ. Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act), згідно з яким для громадян США (фізичних і юридичних осіб) забороняються позабіржові угоди з фінансовими інструментами.

Особливості Росії і України [ правити | правити код ]

Контроль за проведенням валютних операцій зазвичай здійснюють центральні банки ( Центральний банк Росії , національний банк України ). Однак вільного необмеженого проведення конвертаційних операцій законодавство цих країн не передбачає. Україна за станом на травень 2015 року навіть не мала законодавчої основи для маржинальної торгівлі. Через особливості валютного та податкового законодавства як російські, так і українські дилінгові центри зазвичай не мають юридичного права на надання фінансових послуг. Найчастіше вони діють на підставі ліцензії на букмекерську діяльність. Більшість же великих дилінгових центрів мають зарубіжну реєстрацію. При цьому місцевих представництв у них немає, або «представниками» є сторонні консультанти, у яких відсутня офіційна реєстрація на ім'я даної компанії. Місцеві представництва ніколи не несуть юридичної відповідальності у спорах клієнтів з материнською компанією. Клієнт такої компанії зазвичай не має реальної можливості будь-яким чином оскаржити її дії і отримати юридичний захист в конфліктних ситуаціях.

Однак поступово валютна торгівля в Росії отримує все більш організованих форм. Однією з перших в напрямку розробки правил і захисту прав трейдерів була створена в 2003 році «Комісія з регулювання відносин учасників фінансових ринків» (КРОУФР). [10] Рішення КРОУФР носять обов'язковий характер лише для організацій, що входять до її складу, а для інших вони є рекомендаційними. 5 лютого 2009 року на фондовій біржі РТС почалися торги валютними ф'ючерсами [11] .

Ринок форекс не є діяльністю професійних учасників ринку цінних паперів. Федеральна служба з фінансових ринків Росії (лист № 09-ВМ-02/16341 від 16 липня 2009 року ) Чітко позначила, що діяльність учасників ринку форекс не відноситься до діяльності професійних учасників ринку цінних паперів і не регулюється як зазначеним Законом, так і правовими актами ФСФР Росії. У листі вказується:

У березні 2012 року Мінфін РФ провів перше обговорення можливість регулювання ринку форекс з відповідними російськими компаніями. За підсумками представники Мінфіну не робити ніяких заяв. В ході обговорення учасники не прийшли до єдиної думки з питання про принципи і механізми регулювання даного ринку [12] .

Законодавча невизначеність дозволяла створювати компанії, що імітують Forex-брокерів. Часто такі компанії пропонують інвестувати кошти шляхом передачі грошей компанії або обраним трейдерам, обіцяючи розмістити кошти на ринку Forex, але по факту цього не робиться. Через деякий час компанія зникає. У 2012 році в Росії таких компаній було виявлено 11, ще стільки ж в 2013 році, за 4 місяці 2014 року виявлено 6 таких фірм [13] .

9 грудня 2014 року Держдума РФ прийняла в другому читанні законопроект про регулювання роботи дилерів на ринку форекс [14] . Закон «Про ринок цінних паперів» доповнили статтею «Діяльність форекс-дилера». Такою діяльністю є висновок від свого імені і за свій рахунок договорів на неорганізованих торгах з фізичними особами, які не є індивідуальними підприємцями. Зобов'язання за такими договорами залежать від зміни курсу однієї валюти проти іншої валюти (ціна валютної пари).

Текст договору між форекс-дилером і фіз. особою повинен бути зареєстрований в СРО (саморегульована організація форекс-дилерів). Вимоги, що випливають з такого договору, підлягають судовому захисту. Форекс-дилер має право здійснювати свою діяльність тільки після вступу в СРО. СРО формує компенсаційний фонд для виплат при невиконанні чи неналежному виконанні зобов'язань членами об'єднання. Вступний внесок в цей фонд в розмірі 2 млн руб. форекс-дилери виробляють при вступі до СРО. Власні кошти форекс-дилера повинні бути не менше 100 млн руб.

Поправки, що регулюють ринок форекс в Росії, вступають в силу в 2 етапи: з 1 жовтня 2015 року та з 1 січня 2016 року. Починаючи з 1 жовтня нові компанії не зможуть почати вести діяльність на ринку форекс, а ті компанії, які вже ведуть свою діяльність повинні отримати відповідні ліцензії. Компанії, які не матимуть ліцензій на 1 січня 2016 року, не зможуть вести свою діяльність на території РФ. [15] [16] [17]

На початок 2016 року жодного одна компанія, що надає послуги з торгівлі валютою на ринку форекс, не відповідала вимогам законодавства. Отримати ліцензію Банку Росії до цього моменту встигла тільки одна компанія, ще кілька подали відповідні заявки. Однак ліцензія - не єдина умова, що дозволяє працювати на форексі. Крім цього компанії повинні були вступити в саморегульовану організацію (СРО). Виникло протиріччя, так як регулятор вимагав вступити в СРО з 1 січня, а закон, що визначає порядок акредитації СРО в Банку Росії, почав діяти тільки з 11 січня. У зв'язку з цим багато гравців ринку, щоб не порушувати вимоги російського законодавства, були змушені діяти через офшорні компанії [18] .

3 серпня 2012 року Нацбанк України прийняв Постанову № 327, згідно з яким виключно банки отримують право надавати послуги з арбітражним операціях з валютами та банківськими металами на умовах маржинальної торгівлі [19] , А також проводити подібні операції в своїх цілях. Постанова містить пряму заборону на проведення подібних операцій для не банк (юридичних осіб та приватних підприємців). Діяльність організацій, зареєстрованих за межами України, дана постанова не регламентує. 3 березня 2015 року в парламенті України під номером 2290 зареєстрований проект закону, що регламентує діяльність форекс-дилерів на території України. [20]

Відкликання ліцензій [ правити | правити код ]

27 грудня 2018 року Центральна Банк Росії прийняв рішення про анулювання ліцензії п'яти найбільших російських форекс-дилерів: « Форекс клуб »,« Фікс трейд »,« Трастфорекс »,« Альпарі форекс »І« Телетрейд Груп ». Основною причиною було названо те обставина, що форекс-дилери використовували свої ліцензії для агресивної реклами. Потрапляючи на цю рекламу, громадяни як правило йшли з договором, укладеним ні з російським ліцензованим форекс-дилером, а з одного із зарубіжних компаній, що працюють під аналогічним брендом [21] .

Особливості оподаткування [ правити | правити код ]

Діяльність российских ОРГАНІЗАЦІЙ, что Надаються ділінгові послуги в повну обсязі, підлягає російському оподаткування. Дилінгового центру (або банк) сплачує податок на прибуток, а букмекерська контора - податок на гральний бізнес (Москва - 100 МРОТ в місяць з кожної каси букмекерської контори). Доходи від додаткових послуг (навчання, консультації, тренінги і т. П.) Також підлягають обкладенню податком на прибуток і ПДВ. Іноземна компанія платить податок на доходи від послуг, наданих на території РФ, тільки в тому випадку, якщо вони надані через постійне представництво компанії. В іншому випадку - російських податків у компанії не виникає [22] .

Дохід клієнтів дилінгових центрів підлягає оподаткуванню за ставкою ПДФО 13%. Якщо брокером є російська організація, то обов'язок з обчислення, утримання у клієнта та сплату суми податку перекладається на плечі брокера, який для свого клієнта виступає в якості податкового агента. В іншому випадку клієнт зобов'язаний самостійно обчислювати, декларувати і сплачувати ПДФО.

До недавнього часу Російське податкове законодавство мало цілий ряд недоліків - зокрема, по операціях з похідними інструментами на сировину, товари, валюту та інші активи прибуткові (позитивні) угоди не Плюсувати зі збитковими (негативними), і податок розраховувався виключно з позитивних угод. Однак же на практиці в ім'я здорового глузду брокери розраховували ПДФО з урахуванням негативних угод [23] .

З 2010 року вступили в силу зміни Податкового кодексу Російської Федерації [24] . Тепер база оподаткування для фінансових інструментів термінових угод зважає на сальдірованіем (позитивні і негативні результати сумуються), збитки переносяться на наступні періоди. Однак інструменти ринку Forex до інструментів термінових угод для цілей оподаткування не відносяться, сальдірованіе збитків неможливо [25] .

Форекс і іслам [ правити | правити код ]

У лютому 2012 року Малайзійський національну раду по фетвам постановив, що торгівля на валютному ринку (форекс) для мусульман заборонена. Голова ради Тан Шрі Абдул Шукур Хусіна заявив [26] :

Заборона стосується насамперед приватним особам. Банки і спеціалізовані обмінники продовжать роботу без обмежень [27] .

Використання кредитного плеча призводить не тільки до підвищення прибутковості операцій, до зростання швидкості збільшення капіталу, але і до пропорційного багаторазового збільшення ризику втрат і до зростання швидкості втрат.

На коливання валютних курсів одночасно впливає величезна кількість суперечливих і різноспрямованих факторів. Випадкове тимчасове порушення балансу діючих сил може приводити до істотних рухів ціни, які важко прогнозувати, але які можуть зробити істотний вплив на результати спекулятивної торгівлі, особливо при використанні великого кредитного плеча.

Крім ризиків, пов'язаних з ринковими коливаннями цін, існують ризики, пов'язані з діяльністю конкретного брокера:

• Можуть бути швидкі значні зміни цін з настільки ж швидким поверненням до вихідного стану, які не підтверджуються незалежними джерелами котирувань .

• Проблемним моментом може стати механізм обробки наказів про угоди по заздалегідь встановленими цінами (обробка ордерів), який не гарантує обов'язковості виконання ордера.
• при банкрутство брокера його клієнти найчастіше не можуть отримати свої кошти з торгових рахунків.

іноді шахрайські дії дилінгових центрів піддаються судовому переслідуванню. У США суди прирівнюють до шахрайства «обіцянки постійних прибутків, нерозкриття інформації про ризики для трейдерів, присвоєння неіснуючих звань і дозвільних документів» і домагаються закриття компаній-порушників, відшкодування збитків, виплати компенсацій [29] . Навіть у офшорних зонах через «загрози національній безпеці республіки і захисту його репутації в якості центру фінансових послуг» деяким недобросовісним брокерам припиняють дію ліцензій [30] .

Найчастіше шахрайські схеми зустрічаються в сфері довірчого управління засобами на ринку форекс. Цивільний кодекс Російської Федерації в ст. 1013 не допускає довірчого управління виключно грошовими коштами. Через відсутність достовірної інформації і законодавчого врегулювання стає можливим легко маніпулювати грошима, довіреними в управління [31] . Сьогодні багато торгових платформи мають спеціальний інструментарій для надання власнику капіталу можливості зовнішнього постійного контролю за станом рахунку, який знаходиться в довірчому управлінні трейдера, що зменшує можливості шахрайських дій, але не зменшує юридичних проблем в спірних ситуаціях.

Кухня - в брокерське жаргоні позначення внутрішнього клірингу , Коли заявки клієнтів на проведення угод задовольняються за рахунок зустрічних заявок інших клієнтів того ж брокера або самим брокером. Це дозволяє підвищити швидкість і знизити собівартість проведення операцій. Внутрішній кліринг набув поширення не тільки в позабіржових сегментах фондового і валютного ринків, але також широко застосовується при розрахунках з використанням пластикових карток .

У разі, якщо у брокера немає зустрічної заявки і не проводиться зовнішня операція, то брокер самостійно виступає протилежною стороною в угоді і виникає конфлікт інтересів - прибуток клієнта обертається збитком для брокера, а збиток клієнта - прибутком брокера. Єдиною гарантією відсутності такого конфлікту інтересів є проведення всіх контрактів через біржу, що веде до збільшення накладних витрат.

«Кухня» законодавчо заборонена в ряді країн: вона може вважатися шахрайством [32] [33] і бути карна справа [34] . Але така відповідальність діє щодо тих активів, які торгуються на біржових майданчиках. Ряд фахівців вважають [35] , Що законодавчі заборони на багато форми внутрішнього клірингу, введені ще в початку 20-го століття, застаріли і повинні бути скасовані.

Форекс за своєю природою є позабіржовим ринком, на якому обмежена або зовсім відсутнє державне регулювання. Частина форекс-брокерів працює з широким використанням внутрішнього клірингу (за схемою «кухні») [36] [37] . Немає вимоги публікувати звіти про операції на форексі, що не дозволяє робити достовірний зовнішній моніторинг. Через це немає можливості довести або спростувати масштаби використання внутрішнього клірингу форекс-брокерами.

Експерт з біржової торгівлі Олександр Елдер вважає, що чесні брокери на ринку форекс є, але їх дуже мало [38] . Викладач пермського філії Вищої школи економіки Тимофєєв Д. В. вважає, що роздрібний форекс не має ринкової або соціальної користі, є азартною грою, дорогий лотереєю, має багато спільного з казино і його простіше закрити, ніж намагатися регулювати [39] .

1. ↑ 1 2 Корнеліус Лука. Торгівля на світових валютних ринках = Trading in the Global Currency Markets. - 2-е. - М .: Альпіна Бізнес Букс , 2005. - С. 21-23. - 716 с. - 2000 екз. - ISBN 5-9614-0206-1 .
2. ↑ 1 2 Корнеліус Лука. Торгівля на світових валютних ринках = Trading in the Global Currency Markets. - 2-е. - М .: Альпіна Бізнес Букс , 2005. - С. 41-43. - 716 с. - 2000 екз. - ISBN 5-9614-0206-1 .
3. ↑ Корнеліус Лука. Торгівля на світових валютних ринках = Trading in the Global Currency Markets. - 2-е. - М .: Альпіна Бізнес Букс , 2005. - С. 31. - 716 с. - 2000 екз. - ISBN 5-9614-0206-1 .
4. ↑ Anchalee Worrachate. Global Currency Trading Will Grow to $ 10 Trillion a Day by 2020 року, UBS Says (Англ.), Bloomberg (26 October 2010). Дата обігу 2 січня 2015.
5. ↑ Monetary and Economic Department. Bank for International Settlements (Англ.), BIS (September 2013).
6. ↑ Monetary and Economic Depattnemr. Bank for International Settlements (Вересень 2016).
7. ↑ Банк міжнародних розрахунків Triennial Central Bank Survey of foreign exchange and OTC derivatives markets in 2016 - Активність на ринку форекс станом на грудень 2016 роки (англ.)
8. ↑ NFA. Офіційне повідомлення про зміни в правилі RULE 2-43 щодо опрацювання наказів на ринку FOREX. 13 квітня 2009 (Англ.)
9. ↑ Forex в Росії , Журнал «D`» №10 (13) 2. жовтня 2006
10. ↑ Комісія з регулювання відносин учасників фінансових ринків
11. ↑ Forex в РТС
12. ↑ Мінфін РФ обговорив з учасниками ринку forex його регулювання // РІА Новини 27 березня 2012
13. ↑ Центробанку поскаржилися на зростання Forex-шахраїв // Известия 30 травня 2014
14. ↑ Ринок Форекс в Росії офіційно став регульованим (неопр.). «Білий Комірець» (26 грудня 2014 року). Дата обігу 28 травня 2015.
15. ↑ Форекс: ласкаво просимо в Росію (неопр.). expert.ru. Дата обігу 28 жовтня 2015.
16. ↑ Федеральний закон від 29.12.2014 N 460-ФЗ (ред. Від 13.07.2015) "Про внесення змін до окремих законодавчих актів Російської Федерації" / КонсультантПлюс (неопр.). www.consultant.ru. Дата обігу 28 жовтня 2015.
17. ↑ Форекс поліпшить імідж (неопр.). vestifinance.ru. Дата обігу 28 жовтня 2015.
18. ↑ Форекс-брокери знайшли спосіб продовжити працювати в Росії
19. ↑ Олена Губар. Валютний ринок отримав арбітра НБУ буде контролювати арбітражні операції // Газета «Коммерсант Україна», № 134 (1624), 05.09.2012
20. ↑ Закон про форексі в Україні 2015 (неопр.). "Білий Комірець" (10 березня 2015).
21. ↑ ЦБ пояснив рішення про відкликання ліцензій найбільших форекс-дилерів ВЗГЛЯД, 27 грудня 2018 року
22. ↑ Ринок ФОРЕКС: юридичні питання та практичні рішення , roche-duffay.ru
23. ↑ Новий стандарт для Forex трейдингу в Росії , kroufr.ru
24. ↑ Федеральний закон Російської Федерації від 25 листопада 2009 р N 281-ФЗ «Про внесення змін до частини першу і другу Податкового кодексу Російської Федерації і окремі законодавчі акти Російської Федерації»
25. ↑ Лист Мінфіну Росії від 11.12.12 N 03-04-05 / 4-1383
26. ↑ golosislama.ru Форекс-трейдинг - харам, вважає Малайзійський рада з фетв
27. ↑ bigness.ru Як ісламісти Forex злюбили
28. ↑ Некрасов Ю. В. На Форексі - не заробиш (неопр.). Журнал «Банківські технології», № 05-2007, с. 54. Журнал «Самвидав» (23 травня 2013). Дата обігу 28 травня 2015.
29. ↑ Рулетка на ім'я ФОРЕКС , «Дзеркало тижня», № 6 (635) 17 лютого 2007
30. ↑ Олег Петровський, BroCo Investments залишився без ліцензій // РБК daily 24.12.2010
31. ↑ Трест, який лопнув , aferizm.ru
32. ↑ CAL. CORP. CODE § 29100: California Code - Section 29100 (неопр.). Дата звернення 20 лютого 2013. Читальний зал 27 лютого 2013 року.
33. ↑ RCW 9.47.090: Maintaining bucket shop - Penalty (неопр.). Дата звернення 20 лютого 2013. Читальний зал 27 лютого 2013 року.
34. ↑ CAL. CORP. CODE § 29102: California Code - Section 29102 (неопр.). Дата обігу 28 лютого 2013. Читальний зал 12 березня 2013 року.
35. ↑ Bucket Shops - Sumner Law (неопр.). Дата обігу 28 лютого 2013. Читальний зал 12 березня 2013 року.
36. ↑ Best Forex Brokers, Forex Broker Reviews, Forex Broker, Forex Justice (неопр.). Дата обігу 28 лютого 2013. Читальний зал 12 березня 2013 року.
37. ↑ Гра на Форексі: лохотрон чи спосіб збагатитися // KP.RU (неопр.). Дата обігу 2 квітня 2013. Читальний зал 4 квітня 2013 року.
38. ↑ Serg212121. Елдер про форексних ДЦ (неопр.) (9 жовтня 2010). Дата Звернення 23 квітня 2019.
39. ↑ Тимофєєв Д.В. Роздрібний FOREX: не приносять користі і ДОРОГА ЛОТЕРЕЯ (неопр.). Науково дослідний університет вища школа економіки . Перм.

• Марк Галант, Брайан Долан. Форекс для чайників = Currency Trading For Dummies. - М .: «Діалектіка» , 2008. - 336 с. - ISBN 978-5-8459-1695-2 .
• Якимкин, В. Н. Ринок Форекс-Ваш шлях до успіху. М .: Світоч Л, 1999..

Форекс

Форекс (Forex, іноді FX, від англ. For eign Ex change - «зарубіжний обмін») - ринок міжбанківського обміну валюти за вільними цінами ( котирування формується без обмежень або фіксованих значень). Часто використовується поєднання «ринок форекс» ( англ. Forex market, FX-market).

В англомовному середовищі слово «Forex» може означати не тільки взаємний обмін валюти, але і всю сукупність валютних операцій [1] , А також іноземні валюти як такі. У російській мові термін Форекс зазвичай використовують в більш вузькому сенсі - мається на увазі виключно спекулятивна торгівля валютою через комерційні банки або дилінгові центри , Яка ведеться з використанням кредитного плеча , тобто маржинальна торгівля валютою (див. розділ «Учасники валютного ринку» ). При цьому терміни «міжнародний форекс» і «міжнародний ринок форекс» є тавтологією , З огляду на те, що «foreign exchange» спочатку має на увазі операції з іноземною валютою.

Операції на ринку форекс по цілям можуть бути торговими, спекулятивними , хеджирующего і регулюючими ( валютні інтервенції центробанків).

15 серпня 1971 року президент США Річард Ніксон оголосив рішення про скасування вільної конвертованості долара в золото (відмовився від золотого стандарту ), Відмовившись таким чином в односторонньому порядку від виконання Бреттон-Вудських угод (Згідно з якими долар забезпечувався золотом, а всі інші валюти доларом). У грудні 1971 року в Вашингтоні було досягнуто Смітсонівського угоду, за якою замість 1% коливань курсу валюти щодо долара США стали допускатися коливання в 4,5% (на 9% для недоларових валютних пар) [2] . Це зруйнувало систему стійких валютних курсів і стало кульмінаційним подією в кризі післявоєнної Бреттон-Вудської валютної системи . На зміну прийшла Ямайська валютна система , Принципи якої були закладені в березні 1971 року на острові Ямайка за участю 20 найбільш розвинених держав некомуністичного блоку. Суть змін, що відбулися зводилася до більш вільної політиці щодо цін на золото. Якщо раніше курси валют були стійкі в силу дії золотого стандарту, то після таких рішень плаваючий курс золота привів до неминучих коливань курсів обміну між валютами. Це породило відносно нову галузь діяльності - валютну торгівлю [3] , Коли курс обміну почав залежати не тільки від золотого еквівалента валюти, але і від ринкового попиту / пропозиції на неї. Досить швидко намітився ряд проблем, для обговорення яких в 1975 році президент Франції Валері Жискар д'Естен і канцлер ФРН Гельмут Шмідт (Обидва - колишні міністри фінансів) запропонували главам інших провідних держав Заходу зібратися в вузькому неофіційному колі для спілкування віч-на-віч. Перший саміт « великої сімки »(Тоді ще тільки з шести учасників) пройшов в Рамбуйє за участю США , ФРН , Великобританії , Франції , Італії і Японії (в 1976 році до роботи клубу приєдналася Канада , З 1998 по 2014 роки членом клубу була Росія ). Однією з основних тем обговорення було структурне перетворення міжнародної валютної системи.

8 січня 1976 року на засіданні міністрів країн-членів МВФ в м Кінгстон (Ямайка) було прийнято нову угоду про пристрій міжнародної валютної системи, яка мала вигляд поправок до статуту МВФ. Система замінила Бреттон-Вудський валютну систему. Багато країн фактично відмовилися від прив'язки національної валюти до долара або до золота. Однак лише в 1978 році МВФ офіційно дозволив таку відмову [2] . Починаючи з цього моменту вільно плаваючі курси стали основним способом обміну валюти.

У новій валютній системі остаточно відбулася відмова від принципу визначення купівельної спроможності грошей на підставі вартості їх золотого еквівалента ( Золотий стандарт ). Гроші країн-учасниць угоди перестали мати офіційний золотий вміст, обмін почав відбуватися на вільному валютному ринку ( англ. foreign exchange market, forex) за вільними цінами.

Становлення системи плаваючих курсів призвело до трьох істотним підсумками:

1. Імпортери, експортери та обслуговуючі їх банківські структури були змушені стати регулярними учасниками валютного ринку, оскільки зміни курсів валюти можуть позначитися на фінансових результатах їх роботи як з позитивного, так і з негативного боку.
2. центральні банки отримали можливість впливати на курси національної валюти і впливати на економічну ситуацію в країні ринковими методами, а не тільки адміністративними.
3. Курси найбільш ліквідних національних валют формуються на основі пошуку ринком точки рівноваги між поточним попитом і наявною пропозицією, а зміна попиту і пропозиції на ринку викликає зміщення валютного курсу в ту чи іншу сторону.

Вважається, що щоденний оборот на ринку форекс становив [1] :

• в 1977 році - 5 млрд. доларів .
• в 1987 році - 600 млрд. доларів.
• в кінці 1992 року - 1 трлн. доларів.
• в 1997 році - 1,2 трлн. доларів
• у 2000 році - 1,5 трлн. доларів.
• в 2005-2006 роках обсяг денного обороту на ринку FOREX вагався, за різними оцінками, від 2 до 4.5 трлн доларів.
• в 2010 році - 4 трлн доларів [4] .
• в 2013 році - 5,3 трлн дол [5] .
• в 2016 році - 5,1 трлн дол [6] .

При цьому, прискорення зростання щоденного обороту в 2013 р склало 9% (зростання 2010 р відношенню до 2007 склав + 21%, а 2013 до 2010 року - вже + 32,5%).

До 2020 року подальше зростання внутрішньоденного обороту на ринку форекс може досягти 10 трлн доларів.

Банк міжнародних розрахунків періодично проводить масштабне дослідження ринку форекс кожні три роки, починаючи з 1989. Підсумковий звіт містить інформацію про обороти ринку, структуру і динаміку. Останній звіт вийшов в грудні 2016 року і доступний на офіційному сайті [7] .

Проте точних даних немає, так як це позабіржовий ринок, і немає вимоги обов'язкової реєстрації та публікації даних про угоди. Частина цього обсягу забезпечує маржинальна торгівля , За умовами якої дозволяється укладати контракти на суми, істотно перевищують дійсний капітал учасника угоди. Незалежно від характеру і цілей угод, великий денний оборот є гарантією високої ліквідності цього ринку.

Форекс є міжнародним міжбанківським ринком. Операції проводяться через систему установ: центральні банки , комерційні банки , інвестиційні банки , брокерів і дилерів , пенсійні фонди , страхові компанії , транснаціональні корпорації і т. д. Обсяг однієї угоди з реальним постачанням валюти на другий робочий день (ринок спот ) Зазвичай становить близько 5 млн доларів США або їх еквівалентів. Вартість одного конвертаційного платежу становить від 60 до 300 доларів. Крім цього, доведеться нести витрати до 6 тис. Доларів на місяць на міжбанківський інформаційно-торговий термінал. Через цих умов, на форексі не проводять прямих конвертацій невеликих сум. Для цього дешевше звернутися до фінансових посередників (банку або валютному брокерові), які проведуть конвертацію за певний відсоток від суми угоди. При великій кількості клієнтів і різноспрямованих заявках у посередників регулярно виникають ситуації внутрішнього клірингу ( брокерської «кухні» ), Через що далеко не завжди потрібно проводити реальну конвертацію через форекс. Але свої комісійні вони отримують з клієнтів завжди. Саме через те, що на форекс потрапляють не всі клієнтські заявки, посередники можуть запропонувати клієнтам комісійні, які істотно нижче вартості прямих операцій на форексі. У той же час, якщо усунути посередників, вартість конвертації для кінцевого клієнта неминуче зросте.

Поточні котирування валюти використовуються для великої кількості операцій, які не обов'язково мають безпосередній вихід на форекс. Прикладом може служити зміна курсу національної валюти державним банком, який змушений зберігати пропорції курсу між іноземними валютами відповідно до їх пропорціями на форексі, навіть якщо справжні попит і пропозицію всередині країни не відповідають тенденціям на форексі. Наприклад, якщо на внутрішньому ринку є надлишкова пропозиція євро , Але при цьому на форексі ціна євро проти долара збільшується, то центральний банк змушений буде також піднімати ціну, а не знижувати під тиском надмірної пропозиції.

Інший яскравий приклад - маржинальна спекулятивна торгівля валютою, яка орієнтована на фіксацію поточних котирувань форекса, але за своїми умовами проходить без реального постачання. Майже всі посередники на валютному ринку пропонують для клієнтів не тільки послуги з прямої конвертації, але і спекулятивну торгівлю з кредитним плечем. У більшості випадків, комісійні для таких операцій ще нижче, ніж для прямої конвертації, так як за рахунок масовості і короткочасності угод необхідність в укладенні реальних угод на поставку виникає ще рідше. Дуже часто комісійні набувають форми спреда - встановленої брокером різниці між ціною покупки валюти і ціною продажу в один і той же момент часу. У більшості випадків між форексом і спекулянтом вибудовується ланцюжок з декількох посередників, кожен з яких бере свою комісію.

Маржинальні операції можуть призводити (але не обов'язково приводять) до виникнення реального додаткового попиту або пропозиції на валютному ринку, особливо на короткостроковому відрізку часу. Але загальну тенденцію руху валютних курсів вони не формують [ Джерело не вказано 3303 дня ].

Останнім часом на форексі почали отримувати поширення системи торгівлі, спрямовані на зменшення впливу брокера ( Electronic Communication Network , ECN).

Форекс і державне регулювання [ правити | правити код ]

Форекс грунтується на принципі вільної конвертації валюти , Який передбачає відсутність державного втручання при укладанні валютообмінних операцій (немає офіційного валютного курсу, немає обмежень на напрямок, ціни і обсяги угод), і на гарантії свободи подібних операцій. У той же час, зазвичай встановлюються правила і обмеження на надання посередницьких послуг, які регламентують, перш за все, взаємини клієнта (трейдера) і посередника (брокера).

Управління з фінансового регулювання і нагляду ( англ. Financial Services Authority, FSA) виконує регуляторні функції на фінансових ринках в Великобританії .

В США регулятором валютного ринку є урядова « Комісія з ф'ючерсної торгівлі товарами ». Крім того, велику роботу по розробці правил торгів, умов надання брокерських послуг та вирішення конфліктних ситуацій проводить неурядова «Національна ф'ючерсна асоціація» ( англ. National Futures Association , NFA). Ця організація також збирає і аналізує спеціальну звітність, яку зобов'язані надавати брокери - члени асоціації. До вимог NFA прислухаються не тільки в США, так як американські приватні трейдери і фонди остерігаються відкривати рахунки в компанії, яка їх не виконує.

Правила та вимоги NFA більш жорсткі, ніж приписи FSA. Іноді вони не стільки допомагають і захищають, скільки обмежують трейдера. Один з останніх прикладів - вимога закривати клієнтські операції обов'язково за правилом FIFO (Перший прийшов - перший пішов) [8] .

З 15 липня 2011 року діють обмеження закону Додда - Франка ( англ. Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act), згідно з яким для громадян США (фізичних і юридичних осіб) забороняються позабіржові угоди з фінансовими інструментами.

Особливості Росії і України [ правити | правити код ]

Контроль за проведенням валютних операцій зазвичай здійснюють центральні банки ( Центральний банк Росії , національний банк України ). Однак вільного необмеженого проведення конвертаційних операцій законодавство цих країн не передбачає. Україна за станом на травень 2015 року навіть не мала законодавчої основи для маржинальної торгівлі. Через особливості валютного та податкового законодавства як російські, так і українські дилінгові центри зазвичай не мають юридичного права на надання фінансових послуг. Найчастіше вони діють на підставі ліцензії на букмекерську діяльність. Більшість же великих дилінгових центрів мають зарубіжну реєстрацію. При цьому місцевих представництв у них немає, або «представниками» є сторонні консультанти, у яких відсутня офіційна реєстрація на ім'я даної компанії. Місцеві представництва ніколи не несуть юридичної відповідальності у спорах клієнтів з материнською компанією. Клієнт такої компанії зазвичай не має реальної можливості будь-яким чином оскаржити її дії і отримати юридичний захист в конфліктних ситуаціях.

Однак поступово валютна торгівля в Росії отримує все більш організованих форм. Однією з перших в напрямку розробки правил і захисту прав трейдерів була створена в 2003 році «Комісія з регулювання відносин учасників фінансових ринків» (КРОУФР). [10] Рішення КРОУФР носять обов'язковий характер лише для організацій, що входять до її складу, а для інших вони є рекомендаційними. 5 лютого 2009 року на фондовій біржі РТС почалися торги валютними ф'ючерсами [11] .

Ринок форекс не є діяльністю професійних учасників ринку цінних паперів. Федеральна служба з фінансових ринків Росії (лист № 09-ВМ-02/16341 від 16 липня 2009 року ) Чітко позначила, що діяльність учасників ринку форекс не відноситься до діяльності професійних учасників ринку цінних паперів і не регулюється як зазначеним Законом, так і правовими актами ФСФР Росії. У листі вказується:

У березні 2012 року Мінфін РФ провів перше обговорення можливість регулювання ринку форекс з відповідними російськими компаніями. За підсумками представники Мінфіну не робити ніяких заяв. В ході обговорення учасники не прийшли до єдиної думки з питання про принципи і механізми регулювання даного ринку [12] .

Законодавча невизначеність дозволяла створювати компанії, що імітують Forex-брокерів. Часто такі компанії пропонують інвестувати кошти шляхом передачі грошей компанії або обраним трейдерам, обіцяючи розмістити кошти на ринку Forex, але по факту цього не робиться. Через деякий час компанія зникає. У 2012 році в Росії таких компаній було виявлено 11, ще стільки ж в 2013 році, за 4 місяці 2014 року виявлено 6 таких фірм [13] .

9 грудня 2014 року Держдума РФ прийняла в другому читанні законопроект про регулювання роботи дилерів на ринку форекс [14] . Закон «Про ринок цінних паперів» доповнили статтею «Діяльність форекс-дилера». Такою діяльністю є висновок від свого імені і за свій рахунок договорів на неорганізованих торгах з фізичними особами, які не є індивідуальними підприємцями. Зобов'язання за такими договорами залежать від зміни курсу однієї валюти проти іншої валюти (ціна валютної пари).

Текст договору між форекс-дилером і фіз. особою повинен бути зареєстрований в СРО (саморегульована організація форекс-дилерів). Вимоги, що випливають з такого договору, підлягають судовому захисту. Форекс-дилер має право здійснювати свою діяльність тільки після вступу в СРО. СРО формує компенсаційний фонд для виплат при невиконанні чи неналежному виконанні зобов'язань членами об'єднання. Вступний внесок в цей фонд в розмірі 2 млн руб. форекс-дилери виробляють при вступі до СРО. Власні кошти форекс-дилера повинні бути не менше 100 млн руб.

Поправки, що регулюють ринок форекс в Росії, вступають в силу в 2 етапи: з 1 жовтня 2015 року та з 1 січня 2016 року. Починаючи з 1 жовтня нові компанії не зможуть почати вести діяльність на ринку форекс, а ті компанії, які вже ведуть свою діяльність повинні отримати відповідні ліцензії. Компанії, які не матимуть ліцензій на 1 січня 2016 року, не зможуть вести свою діяльність на території РФ. [15] [16] [17]

На початок 2016 року жодного одна компанія, що надає послуги з торгівлі валютою на ринку форекс, не відповідала вимогам законодавства. Отримати ліцензію Банку Росії до цього моменту встигла тільки одна компанія, ще кілька подали відповідні заявки. Однак ліцензія - не єдина умова, що дозволяє працювати на форексі. Крім цього компанії повинні були вступити в саморегульовану організацію (СРО). Виникло протиріччя, так як регулятор вимагав вступити в СРО з 1 січня, а закон, що визначає порядок акредитації СРО в Банку Росії, почав діяти тільки з 11 січня. У зв'язку з цим багато гравців ринку, щоб не порушувати вимоги російського законодавства, були змушені діяти через офшорні компанії [18] .

3 серпня 2012 року Нацбанк України прийняв Постанову № 327, згідно з яким виключно банки отримують право надавати послуги з арбітражним операціях з валютами та банківськими металами на умовах маржинальної торгівлі [19] , А також проводити подібні операції в своїх цілях. Постанова містить пряму заборону на проведення подібних операцій для не банк (юридичних осіб та приватних підприємців). Діяльність організацій, зареєстрованих за межами України, дана постанова не регламентує. 3 березня 2015 року в парламенті України під номером 2290 зареєстрований проект закону, що регламентує діяльність форекс-дилерів на території України. [20]

Форекс

Форекс (Forex, іноді FX, від англ. For eign Ex change - «зарубіжний обмін») - ринок міжбанківського обміну валюти за вільними цінами ( котирування формується без обмежень або фіксованих значень). Часто використовується поєднання «ринок форекс» ( англ. Forex market, FX-market).

В англомовному середовищі слово «Forex» може означати не тільки взаємний обмін валюти, але і всю сукупність валютних операцій [1] , А також іноземні валюти як такі. У російській мові термін Форекс зазвичай використовують в більш вузькому сенсі - мається на увазі виключно спекулятивна торгівля валютою через комерційні банки або дилінгові центри , Яка ведеться з використанням кредитного плеча , тобто маржинальна торгівля валютою (див. розділ «Учасники валютного ринку» ). При цьому терміни «міжнародний форекс» і «міжнародний ринок форекс» є тавтологією , З огляду на те, що «foreign exchange» спочатку має на увазі операції з іноземною валютою.

Операції на ринку форекс по цілям можуть бути торговими, спекулятивними , хеджирующего і регулюючими ( валютні інтервенції центробанків).

15 серпня 1971 року президент США Річард Ніксон оголосив рішення про скасування вільної конвертованості долара в золото (відмовився від золотого стандарту ), Відмовившись таким чином в односторонньому порядку від виконання Бреттон-Вудських угод (Згідно з якими долар забезпечувався золотом, а всі інші валюти доларом). У грудні 1971 року в Вашингтоні було досягнуто Смітсонівського угоду, за якою замість 1% коливань курсу валюти щодо долара США стали допускатися коливання в 4,5% (на 9% для недоларових валютних пар) [2] . Це зруйнувало систему стійких валютних курсів і стало кульмінаційним подією в кризі післявоєнної Бреттон-Вудської валютної системи . На зміну прийшла Ямайська валютна система , Принципи якої були закладені в березні 1971 року на острові Ямайка за участю 20 найбільш розвинених держав некомуністичного блоку. Суть змін, що відбулися зводилася до більш вільної політиці щодо цін на золото. Якщо раніше курси валют були стійкі в силу дії золотого стандарту, то після таких рішень плаваючий курс золота привів до неминучих коливань курсів обміну між валютами. Це породило відносно нову галузь діяльності - валютну торгівлю [3] , Коли курс обміну почав залежати не тільки від золотого еквівалента валюти, але і від ринкового попиту / пропозиції на неї. Досить швидко намітився ряд проблем, для обговорення яких в 1975 році президент Франції Валері Жискар д'Естен і канцлер ФРН Гельмут Шмідт (Обидва - колишні міністри фінансів) запропонували главам інших провідних держав Заходу зібратися в вузькому неофіційному колі для спілкування віч-на-віч. Перший саміт « великої сімки »(Тоді ще тільки з шести учасників) пройшов в Рамбуйє за участю США , ФРН , Великобританії , Франції , Італії і Японії (в 1976 році до роботи клубу приєдналася Канада , З 1998 по 2014 роки членом клубу була Росія ). Однією з основних тем обговорення було структурне перетворення міжнародної валютної системи.

8 січня 1976 року на засіданні міністрів країн-членів МВФ в м Кінгстон (Ямайка) було прийнято нову угоду про пристрій міжнародної валютної системи, яка мала вигляд поправок до статуту МВФ. Система замінила Бреттон-Вудський валютну систему. Багато країн фактично відмовилися від прив'язки національної валюти до долара або до золота. Однак лише в 1978 році МВФ офіційно дозволив таку відмову [2] . Починаючи з цього моменту вільно плаваючі курси стали основним способом обміну валюти.

У новій валютній системі остаточно відбулася відмова від принципу визначення купівельної спроможності грошей на підставі вартості їх золотого еквівалента ( Золотий стандарт ). Гроші країн-учасниць угоди перестали мати офіційний золотий вміст, обмін почав відбуватися на вільному валютному ринку ( англ. foreign exchange market, forex) за вільними цінами.

Становлення системи плаваючих курсів призвело до трьох істотним підсумками:

1. Імпортери, експортери та обслуговуючі їх банківські структури були змушені стати регулярними учасниками валютного ринку, оскільки зміни курсів валюти можуть позначитися на фінансових результатах їх роботи як з позитивного, так і з негативного боку.
2. центральні банки отримали можливість впливати на курси національної валюти і впливати на економічну ситуацію в країні ринковими методами, а не тільки адміністративними.
3. Курси найбільш ліквідних національних валют формуються на основі пошуку ринком точки рівноваги між поточним попитом і наявною пропозицією, а зміна попиту і пропозиції на ринку викликає зміщення валютного курсу в ту чи іншу сторону.

Вважається, що щоденний оборот на ринку форекс становив [1] :

• в 1977 році - 5 млрд. доларів .
• в 1987 році - 600 млрд. доларів.
• в кінці 1992 року - 1 трлн. доларів.
• в 1997 році - 1,2 трлн. доларів
• у 2000 році - 1,5 трлн. доларів.
• в 2005-2006 роках обсяг денного обороту на ринку FOREX вагався, за різними оцінками, від 2 до 4.5 трлн доларів.
• в 2010 році - 4 трлн доларів [4] .
• в 2013 році - 5,3 трлн дол [5] .
• в 2016 році - 5,1 трлн дол [6] .

При цьому, прискорення зростання щоденного обороту в 2013 р склало 9% (зростання 2010 р відношенню до 2007 склав + 21%, а 2013 до 2010 року - вже + 32,5%).

До 2020 року подальше зростання внутрішньоденного обороту на ринку форекс може досягти 10 трлн доларів.

Банк міжнародних розрахунків періодично проводить масштабне дослідження ринку форекс кожні три роки, починаючи з 1989. Підсумковий звіт містить інформацію про обороти ринку, структуру і динаміку. Останній звіт вийшов в грудні 2016 року і доступний на офіційному сайті [7] .

Проте точних даних немає, так як це позабіржовий ринок, і немає вимоги обов'язкової реєстрації та публікації даних про угоди. Частина цього обсягу забезпечує маржинальна торгівля , За умовами якої дозволяється укладати контракти на суми, істотно перевищують дійсний капітал учасника угоди. Незалежно від характеру і цілей угод, великий денний оборот є гарантією високої ліквідності цього ринку.

Форекс є міжнародним міжбанківським ринком. Операції проводяться через систему установ: центральні банки , комерційні банки , інвестиційні банки , брокерів і дилерів , пенсійні фонди , страхові компанії , транснаціональні корпорації і т. д. Обсяг однієї угоди з реальним постачанням валюти на другий робочий день (ринок спот ) Зазвичай становить близько 5 млн доларів США або їх еквівалентів. Вартість одного конвертаційного платежу становить від 60 до 300 доларів. Крім цього, доведеться нести витрати до 6 тис. Доларів на місяць на міжбанківський інформаційно-торговий термінал. Через цих умов, на форексі не проводять прямих конвертацій невеликих сум. Для цього дешевше звернутися до фінансових посередників (банку або валютному брокерові), які проведуть конвертацію за певний відсоток від суми угоди. При великій кількості клієнтів і різноспрямованих заявках у посередників регулярно виникають ситуації внутрішнього клірингу ( брокерської «кухні» ), Через що далеко не завжди потрібно проводити реальну конвертацію через форекс. Але свої комісійні вони отримують з клієнтів завжди. Саме через те, що на форекс потрапляють не всі клієнтські заявки, посередники можуть запропонувати клієнтам комісійні, які істотно нижче вартості прямих операцій на форексі. У той же час, якщо усунути посередників, вартість конвертації для кінцевого клієнта неминуче зросте.

Поточні котирування валюти використовуються для великої кількості операцій, які не обов'язково мають безпосередній вихід на форекс. Прикладом може служити зміна курсу національної валюти державним банком, який змушений зберігати пропорції курсу між іноземними валютами відповідно до їх пропорціями на форексі, навіть якщо справжні попит і пропозицію всередині країни не відповідають тенденціям на форексі. Наприклад, якщо на внутрішньому ринку є надлишкова пропозиція євро , Але при цьому на форексі ціна євро проти долара збільшується, то центральний банк змушений буде також піднімати ціну, а не знижувати під тиском надмірної пропозиції.

Інший яскравий приклад - маржинальна спекулятивна торгівля валютою, яка орієнтована на фіксацію поточних котирувань форекса, але за своїми умовами проходить без реального постачання. Майже всі посередники на валютному ринку пропонують для клієнтів не тільки послуги з прямої конвертації, але і спекулятивну торгівлю з кредитним плечем. У більшості випадків, комісійні для таких операцій ще нижче, ніж для прямої конвертації, так як за рахунок масовості і короткочасності угод необхідність в укладенні реальних угод на поставку виникає ще рідше. Дуже часто комісійні набувають форми спреда - встановленої брокером різниці між ціною покупки валюти і ціною продажу в один і той же момент часу. У більшості випадків між форексом і спекулянтом вибудовується ланцюжок з декількох посередників, кожен з яких бере свою комісію.

Маржинальні операції можуть призводити (але не обов'язково приводять) до виникнення реального додаткового попиту або пропозиції на валютному ринку, особливо на короткостроковому відрізку часу. Але загальну тенденцію руху валютних курсів вони не формують [ Джерело не вказано 3303 дня ].

Останнім часом на форексі почали отримувати поширення системи торгівлі, спрямовані на зменшення впливу брокера ( Electronic Communication Network , ECN).

Форекс і державне регулювання [ правити | правити код ]

Форекс грунтується на принципі вільної конвертації валюти , Який передбачає відсутність державного втручання при укладанні валютообмінних операцій (немає офіційного валютного курсу, немає обмежень на напрямок, ціни і обсяги угод), і на гарантії свободи подібних операцій. У той же час, зазвичай встановлюються правила і обмеження на надання посередницьких послуг, які регламентують, перш за все, взаємини клієнта (трейдера) і посередника (брокера).

Управління з фінансового регулювання і нагляду ( англ. Financial Services Authority, FSA) виконує регуляторні функції на фінансових ринках в Великобританії .

В США регулятором валютного ринку є урядова « Комісія з ф'ючерсної торгівлі товарами ». Крім того, велику роботу по розробці правил торгів, умов надання брокерських послуг та вирішення конфліктних ситуацій проводить неурядова «Національна ф'ючерсна асоціація» ( англ. National Futures Association , NFA). Ця організація також збирає і аналізує спеціальну звітність, яку зобов'язані надавати брокери - члени асоціації. До вимог NFA прислухаються не тільки в США, так як американські приватні трейдери і фонди остерігаються відкривати рахунки в компанії, яка їх не виконує.

Правила та вимоги NFA більш жорсткі, ніж приписи FSA. Іноді вони не стільки допомагають і захищають, скільки обмежують трейдера. Один з останніх прикладів - вимога закривати клієнтські операції обов'язково за правилом FIFO (Перший прийшов - перший пішов) [8] .

З 15 липня 2011 року діють обмеження закону Додда - Франка ( англ. Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act), згідно з яким для громадян США (фізичних і юридичних осіб) забороняються позабіржові угоди з фінансовими інструментами.

Особливості Росії і України [ правити | правити код ]

Контроль за проведенням валютних операцій зазвичай здійснюють центральні банки ( Центральний банк Росії , національний банк України ). Однак вільного необмеженого проведення конвертаційних операцій законодавство цих країн не передбачає. Україна за станом на травень 2015 року навіть не мала законодавчої основи для маржинальної торгівлі. Через особливості валютного та податкового законодавства як російські, так і українські дилінгові центри зазвичай не мають юридичного права на надання фінансових послуг. Найчастіше вони діють на підставі ліцензії на букмекерську діяльність. Більшість же великих дилінгових центрів мають зарубіжну реєстрацію. При цьому місцевих представництв у них немає, або «представниками» є сторонні консультанти, у яких відсутня офіційна реєстрація на ім'я даної компанії. Місцеві представництва ніколи не несуть юридичної відповідальності у спорах клієнтів з материнською компанією. Клієнт такої компанії зазвичай не має реальної можливості будь-яким чином оскаржити її дії і отримати юридичний захист в конфліктних ситуаціях.

Однак поступово валютна торгівля в Росії отримує все більш організованих форм. Однією з перших в напрямку розробки правил і захисту прав трейдерів була створена в 2003 році «Комісія з регулювання відносин учасників фінансових ринків» (КРОУФР). [10] Рішення КРОУФР носять обов'язковий характер лише для організацій, що входять до її складу, а для інших вони є рекомендаційними. 5 лютого 2009 року на фондовій біржі РТС почалися торги валютними ф'ючерсами [11] .

Ринок форекс не є діяльністю професійних учасників ринку цінних паперів. Федеральна служба з фінансових ринків Росії (лист № 09-ВМ-02/16341 від 16 липня 2009 року ) Чітко позначила, що діяльність учасників ринку форекс не відноситься до діяльності професійних учасників ринку цінних паперів і не регулюється як зазначеним Законом, так і правовими актами ФСФР Росії. У листі вказується:

У березні 2012 року Мінфін РФ провів перше обговорення можливість регулювання ринку форекс з відповідними російськими компаніями. За підсумками представники Мінфіну не робити ніяких заяв. В ході обговорення учасники не прийшли до єдиної думки з питання про принципи і механізми регулювання даного ринку [12] .

Законодавча невизначеність дозволяла створювати компанії, що імітують Forex-брокерів. Часто такі компанії пропонують інвестувати кошти шляхом передачі грошей компанії або обраним трейдерам, обіцяючи розмістити кошти на ринку Forex, але по факту цього не робиться. Через деякий час компанія зникає. У 2012 році в Росії таких компаній було виявлено 11, ще стільки ж в 2013 році, за 4 місяці 2014 року виявлено 6 таких фірм [13] .

9 грудня 2014 року Держдума РФ прийняла в другому читанні законопроект про регулювання роботи дилерів на ринку форекс [14] . Закон «Про ринок цінних паперів» доповнили статтею «Діяльність форекс-дилера». Такою діяльністю є висновок від свого імені і за свій рахунок договорів на неорганізованих торгах з фізичними особами, які не є індивідуальними підприємцями. Зобов'язання за такими договорами залежать від зміни курсу однієї валюти проти іншої валюти (ціна валютної пари).

Текст договору між форекс-дилером і фіз. особою повинен бути зареєстрований в СРО (саморегульована організація форекс-дилерів). Вимоги, що випливають з такого договору, підлягають судовому захисту. Форекс-дилер має право здійснювати свою діяльність тільки після вступу в СРО. СРО формує компенсаційний фонд для виплат при невиконанні чи неналежному виконанні зобов'язань членами об'єднання. Вступний внесок в цей фонд в розмірі 2 млн руб. форекс-дилери виробляють при вступі до СРО. Власні кошти форекс-дилера повинні бути не менше 100 млн руб.

Поправки, що регулюють ринок форекс в Росії, вступають в силу в 2 етапи: з 1 жовтня 2015 року та з 1 січня 2016 року. Починаючи з 1 жовтня нові компанії не зможуть почати вести діяльність на ринку форекс, а ті компанії, які вже ведуть свою діяльність повинні отримати відповідні ліцензії. Компанії, які не матимуть ліцензій на 1 січня 2016 року, не зможуть вести свою діяльність на території РФ. [15] [16] [17]

На початок 2016 року жодного одна компанія, що надає послуги з торгівлі валютою на ринку форекс, не відповідала вимогам законодавства. Отримати ліцензію Банку Росії до цього моменту встигла тільки одна компанія, ще кілька подали відповідні заявки. Однак ліцензія - не єдина умова, що дозволяє працювати на форексі. Крім цього компанії повинні були вступити в саморегульовану організацію (СРО). Виникло протиріччя, так як регулятор вимагав вступити в СРО з 1 січня, а закон, що визначає порядок акредитації СРО в Банку Росії, почав діяти тільки з 11 січня. У зв'язку з цим багато гравців ринку, щоб не порушувати вимоги російського законодавства, були змушені діяти через офшорні компанії [18] .

3 серпня 2012 року Нацбанк України прийняв Постанову № 327, згідно з яким виключно банки отримують право надавати послуги з арбітражним операціях з валютами та банківськими металами на умовах маржинальної торгівлі [19] , А також проводити подібні операції в своїх цілях. Постанова містить пряму заборону на проведення подібних операцій для не банк (юридичних осіб та приватних підприємців). Діяльність організацій, зареєстрованих за межами України, дана постанова не регламентує. 3 березня 2015 року в парламенті України під номером 2290 зареєстрований проект закону, що регламентує діяльність форекс-дилерів на території України. [20]

Форекс

Форекс (Forex, іноді FX, від англ. For eign Ex change - «зарубіжний обмін») - ринок міжбанківського обміну валюти за вільними цінами ( котирування формується без обмежень або фіксованих значень). Часто використовується поєднання «ринок форекс» ( англ. Forex market, FX-market).

В англомовному середовищі слово «Forex» може означати не тільки взаємний обмін валюти, але і всю сукупність валютних операцій [1] , А також іноземні валюти як такі. У російській мові термін Форекс зазвичай використовують в більш вузькому сенсі - мається на увазі виключно спекулятивна торгівля валютою через комерційні банки або дилінгові центри , Яка ведеться з використанням кредитного плеча , тобто маржинальна торгівля валютою (див. розділ «Учасники валютного ринку» ). При цьому терміни «міжнародний форекс» і «міжнародний ринок форекс» є тавтологією , З огляду на те, що «foreign exchange» спочатку має на увазі операції з іноземною валютою.

Операції на ринку форекс по цілям можуть бути торговими, спекулятивними , хеджирующего і регулюючими ( валютні інтервенції центробанків).

15 серпня 1971 року президент США Річард Ніксон оголосив рішення про скасування вільної конвертованості долара в золото (відмовився від золотого стандарту ), Відмовившись таким чином в односторонньому порядку від виконання Бреттон-Вудських угод (Згідно з якими долар забезпечувався золотом, а всі інші валюти доларом). У грудні 1971 року в Вашингтоні було досягнуто Смітсонівського угоду, за якою замість 1% коливань курсу валюти щодо долара США стали допускатися коливання в 4,5% (на 9% для недоларових валютних пар) [2] . Це зруйнувало систему стійких валютних курсів і стало кульмінаційним подією в кризі післявоєнної Бреттон-Вудської валютної системи . На зміну прийшла Ямайська валютна система , Принципи якої були закладені в березні 1971 року на острові Ямайка за участю 20 найбільш розвинених держав некомуністичного блоку. Суть змін, що відбулися зводилася до більш вільної політиці щодо цін на золото. Якщо раніше курси валют були стійкі в силу дії золотого стандарту, то після таких рішень плаваючий курс золота привів до неминучих коливань курсів обміну між валютами. Це породило відносно нову галузь діяльності - валютну торгівлю [3] , Коли курс обміну почав залежати не тільки від золотого еквівалента валюти, але і від ринкового попиту / пропозиції на неї. Досить швидко намітився ряд проблем, для обговорення яких в 1975 році президент Франції Валері Жискар д'Естен і канцлер ФРН Гельмут Шмідт (Обидва - колишні міністри фінансів) запропонували главам інших провідних держав Заходу зібратися в вузькому неофіційному колі для спілкування віч-на-віч. Перший саміт « великої сімки »(Тоді ще тільки з шести учасників) пройшов в Рамбуйє за участю США , ФРН , Великобританії , Франції , Італії і Японії (в 1976 році до роботи клубу приєдналася Канада , З 1998 по 2014 роки членом клубу була Росія ). Однією з основних тем обговорення було структурне перетворення міжнародної валютної системи.

8 січня 1976 року на засіданні міністрів країн-членів МВФ в м Кінгстон (Ямайка) було прийнято нову угоду про пристрій міжнародної валютної системи, яка мала вигляд поправок до статуту МВФ. Система замінила Бреттон-Вудський валютну систему. Багато країн фактично відмовилися від прив'язки національної валюти до долара або до золота. Однак лише в 1978 році МВФ офіційно дозволив таку відмову [2] . Починаючи з цього моменту вільно плаваючі курси стали основним способом обміну валюти.

У новій валютній системі остаточно відбулася відмова від принципу визначення купівельної спроможності грошей на підставі вартості їх золотого еквівалента ( Золотий стандарт ). Гроші країн-учасниць угоди перестали мати офіційний золотий вміст, обмін почав відбуватися на вільному валютному ринку ( англ. foreign exchange market, forex) за вільними цінами.

Становлення системи плаваючих курсів призвело до трьох істотним підсумками:

1. Імпортери, експортери та обслуговуючі їх банківські структури були змушені стати регулярними учасниками валютного ринку, оскільки зміни курсів валюти можуть позначитися на фінансових результатах їх роботи як з позитивного, так і з негативного боку.
2. центральні банки отримали можливість впливати на курси національної валюти і впливати на економічну ситуацію в країні ринковими методами, а не тільки адміністративними.
3. Курси найбільш ліквідних національних валют формуються на основі пошуку ринком точки рівноваги між поточним попитом і наявною пропозицією, а зміна попиту і пропозиції на ринку викликає зміщення валютного курсу в ту чи іншу сторону.

Вважається, що щоденний оборот на ринку форекс становив [1] :

• в 1977 році - 5 млрд. доларів .
• в 1987 році - 600 млрд. доларів.
• в кінці 1992 року - 1 трлн. доларів.
• в 1997 році - 1,2 трлн. доларів
• у 2000 році - 1,5 трлн. доларів.
• в 2005-2006 роках обсяг денного обороту на ринку FOREX вагався, за різними оцінками, від 2 до 4.5 трлн доларів.
• в 2010 році - 4 трлн доларів [4] .
• в 2013 році - 5,3 трлн дол [5] .
• в 2016 році - 5,1 трлн дол [6] .

При цьому, прискорення зростання щоденного обороту в 2013 р склало 9% (зростання 2010 р відношенню до 2007 склав + 21%, а 2013 до 2010 року - вже + 32,5%).

До 2020 року подальше зростання внутрішньоденного обороту на ринку форекс може досягти 10 трлн доларів.

Банк міжнародних розрахунків періодично проводить масштабне дослідження ринку форекс кожні три роки, починаючи з 1989. Підсумковий звіт містить інформацію про обороти ринку, структуру і динаміку. Останній звіт вийшов в грудні 2016 року і доступний на офіційному сайті [7] .

Проте точних даних немає, так як це позабіржовий ринок, і немає вимоги обов'язкової реєстрації та публікації даних про угоди. Частина цього обсягу забезпечує маржинальна торгівля , За умовами якої дозволяється укладати контракти на суми, істотно перевищують дійсний капітал учасника угоди. Незалежно від характеру і цілей угод, великий денний оборот є гарантією високої ліквідності цього ринку.

Форекс є міжнародним міжбанківським ринком. Операції проводяться через систему установ: центральні банки , комерційні банки , інвестиційні банки , брокерів і дилерів , пенсійні фонди , страхові компанії , транснаціональні корпорації і т. д. Обсяг однієї угоди з реальним постачанням валюти на другий робочий день (ринок спот ) Зазвичай становить близько 5 млн доларів США або їх еквівалентів. Вартість одного конвертаційного платежу становить від 60 до 300 доларів. Крім цього, доведеться нести витрати до 6 тис. Доларів на місяць на міжбанківський інформаційно-торговий термінал. Через цих умов, на форексі не проводять прямих конвертацій невеликих сум. Для цього дешевше звернутися до фінансових посередників (банку або валютному брокерові), які проведуть конвертацію за певний відсоток від суми угоди. При великій кількості клієнтів і різноспрямованих заявках у посередників регулярно виникають ситуації внутрішнього клірингу ( брокерської «кухні» ), Через що далеко не завжди потрібно проводити реальну конвертацію через форекс. Але свої комісійні вони отримують з клієнтів завжди. Саме через те, що на форекс потрапляють не всі клієнтські заявки, посередники можуть запропонувати клієнтам комісійні, які істотно нижче вартості прямих операцій на форексі. У той же час, якщо усунути посередників, вартість конвертації для кінцевого клієнта неминуче зросте.

Поточні котирування валюти використовуються для великої кількості операцій, які не обов'язково мають безпосередній вихід на форекс. Прикладом може служити зміна курсу національної валюти державним банком, який змушений зберігати пропорції курсу між іноземними валютами відповідно до їх пропорціями на форексі, навіть якщо справжні попит і пропозицію всередині країни не відповідають тенденціям на форексі. Наприклад, якщо на внутрішньому ринку є надлишкова пропозиція євро , Але при цьому на форексі ціна євро проти долара збільшується, то центральний банк змушений буде також піднімати ціну, а не знижувати під тиском надмірної пропозиції.

Інший яскравий приклад - маржинальна спекулятивна торгівля валютою, яка орієнтована на фіксацію поточних котирувань форекса, але за своїми умовами проходить без реального постачання. Майже всі посередники на валютному ринку пропонують для клієнтів не тільки послуги з прямої конвертації, але і спекулятивну торгівлю з кредитним плечем. У більшості випадків, комісійні для таких операцій ще нижче, ніж для прямої конвертації, так як за рахунок масовості і короткочасності угод необхідність в укладенні реальних угод на поставку виникає ще рідше. Дуже часто комісійні набувають форми спреда - встановленої брокером різниці між ціною покупки валюти і ціною продажу в один і той же момент часу. У більшості випадків між форексом і спекулянтом вибудовується ланцюжок з декількох посередників, кожен з яких бере свою комісію.

Маржинальні операції можуть призводити (але не обов'язково приводять) до виникнення реального додаткового попиту або пропозиції на валютному ринку, особливо на короткостроковому відрізку часу. Але загальну тенденцію руху валютних курсів вони не формують [ Джерело не вказано 3303 дня ].

Останнім часом на форексі почали отримувати поширення системи торгівлі, спрямовані на зменшення впливу брокера ( Electronic Communication Network , ECN).

Форекс і державне регулювання [ правити | правити код ]

Форекс грунтується на принципі вільної конвертації валюти , Який передбачає відсутність державного втручання при укладанні валютообмінних операцій (немає офіційного валютного курсу, немає обмежень на напрямок, ціни і обсяги угод), і на гарантії свободи подібних операцій. У той же час, зазвичай встановлюються правила і обмеження на надання посередницьких послуг, які регламентують, перш за все, взаємини клієнта (трейдера) і посередника (брокера).

Управління з фінансового регулювання і нагляду ( англ. Financial Services Authority, FSA) виконує регуляторні функції на фінансових ринках в Великобританії .

В США регулятором валютного ринку є урядова « Комісія з ф'ючерсної торгівлі товарами ». Крім того, велику роботу по розробці правил торгів, умов надання брокерських послуг та вирішення конфліктних ситуацій проводить неурядова «Національна ф'ючерсна асоціація» ( англ. National Futures Association , NFA). Ця організація також збирає і аналізує спеціальну звітність, яку зобов'язані надавати брокери - члени асоціації. До вимог NFA прислухаються не тільки в США, так як американські приватні трейдери і фонди остерігаються відкривати рахунки в компанії, яка їх не виконує.

Правила та вимоги NFA більш жорсткі, ніж приписи FSA. Іноді вони не стільки допомагають і захищають, скільки обмежують трейдера. Один з останніх прикладів - вимога закривати клієнтські операції обов'язково за правилом FIFO (Перший прийшов - перший пішов) [8] .

З 15 липня 2011 року діють обмеження закону Додда - Франка ( англ. Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act), згідно з яким для громадян США (фізичних і юридичних осіб) забороняються позабіржові угоди з фінансовими інструментами.

Особливості Росії і України [ правити | правити код ]

Контроль за проведенням валютних операцій зазвичай здійснюють центральні банки ( Центральний банк Росії , національний банк України ). Однак вільного необмеженого проведення конвертаційних операцій законодавство цих країн не передбачає. Україна за станом на травень 2015 року навіть не мала законодавчої основи для маржинальної торгівлі. Через особливості валютного та податкового законодавства як російські, так і українські дилінгові центри зазвичай не мають юридичного права на надання фінансових послуг. Найчастіше вони діють на підставі ліцензії на букмекерську діяльність. Більшість же великих дилінгових центрів мають зарубіжну реєстрацію. При цьому місцевих представництв у них немає, або «представниками» є сторонні консультанти, у яких відсутня офіційна реєстрація на ім'я даної компанії. Місцеві представництва ніколи не несуть юридичної відповідальності у спорах клієнтів з материнською компанією. Клієнт такої компанії зазвичай не має реальної можливості будь-яким чином оскаржити її дії і отримати юридичний захист в конфліктних ситуаціях.

Однак поступово валютна торгівля в Росії отримує все більш організованих форм. Однією з перших в напрямку розробки правил і захисту прав трейдерів була створена в 2003 році «Комісія з регулювання відносин учасників фінансових ринків» (КРОУФР). [10] Рішення КРОУФР носять обов'язковий характер лише для організацій, що входять до її складу, а для інших вони є рекомендаційними. 5 лютого 2009 року на фондовій біржі РТС почалися торги валютними ф'ючерсами [11] .

Ринок форекс не є діяльністю професійних учасників ринку цінних паперів. Федеральна служба з фінансових ринків Росії (лист № 09-ВМ-02/16341 від 16 липня 2009 року ) Чітко позначила, що діяльність учасників ринку форекс не відноситься до діяльності професійних учасників ринку цінних паперів і не регулюється як зазначеним Законом, так і правовими актами ФСФР Росії. У листі вказується:

У березні 2012 року Мінфін РФ провів перше обговорення можливість регулювання ринку форекс з відповідними російськими компаніями. За підсумками представники Мінфіну не робити ніяких заяв. В ході обговорення учасники не прийшли до єдиної думки з питання про принципи і механізми регулювання даного ринку [12] .

Законодавча невизначеність дозволяла створювати компанії, що імітують Forex-брокерів. Часто такі компанії пропонують інвестувати кошти шляхом передачі грошей компанії або обраним трейдерам, обіцяючи розмістити кошти на ринку Forex, але по факту цього не робиться. Через деякий час компанія зникає. У 2012 році в Росії таких компаній було виявлено 11, ще стільки ж в 2013 році, за 4 місяці 2014 року виявлено 6 таких фірм [13] .

9 грудня 2014 року Держдума РФ прийняла в другому читанні законопроект про регулювання роботи дилерів на ринку форекс [14] . Закон «Про ринок цінних паперів» доповнили статтею «Діяльність форекс-дилера». Такою діяльністю є висновок від свого імені і за свій рахунок договорів на неорганізованих торгах з фізичними особами, які не є індивідуальними підприємцями. Зобов'язання за такими договорами залежать від зміни курсу однієї валюти проти іншої валюти (ціна валютної пари).

Текст договору між форекс-дилером і фіз. особою повинен бути зареєстрований в СРО (саморегульована організація форекс-дилерів). Вимоги, що випливають з такого договору, підлягають судовому захисту. Форекс-дилер має право здійснювати свою діяльність тільки після вступу в СРО. СРО формує компенсаційний фонд для виплат при невиконанні чи неналежному виконанні зобов'язань членами об'єднання. Вступний внесок в цей фонд в розмірі 2 млн руб. форекс-дилери виробляють при вступі до СРО. Власні кошти форекс-дилера повинні бути не менше 100 млн руб.

Поправки, що регулюють ринок форекс в Росії, вступають в силу в 2 етапи: з 1 жовтня 2015 року та з 1 січня 2016 року. Починаючи з 1 жовтня нові компанії не зможуть почати вести діяльність на ринку форекс, а ті компанії, які вже ведуть свою діяльність повинні отримати відповідні ліцензії. Компанії, які не матимуть ліцензій на 1 січня 2016 року, не зможуть вести свою діяльність на території РФ. [15] [16] [17]

На початок 2016 року жодного одна компанія, що надає послуги з торгівлі валютою на ринку форекс, не відповідала вимогам законодавства. Отримати ліцензію Банку Росії до цього моменту встигла тільки одна компанія, ще кілька подали відповідні заявки. Однак ліцензія - не єдина умова, що дозволяє працювати на форексі. Крім цього компанії повинні були вступити в саморегульовану організацію (СРО). Виникло протиріччя, так як регулятор вимагав вступити в СРО з 1 січня, а закон, що визначає порядок акредитації СРО в Банку Росії, почав діяти тільки з 11 січня. У зв'язку з цим багато гравців ринку, щоб не порушувати вимоги російського законодавства, були змушені діяти через офшорні компанії [18] .

3 серпня 2012 року Нацбанк України прийняв Постанову № 327, згідно з яким виключно банки отримують право надавати послуги з арбітражним операціях з валютами та банківськими металами на умовах маржинальної торгівлі [19] , А також проводити подібні операції в своїх цілях. Постанова містить пряму заборону на проведення подібних операцій для не банк (юридичних осіб та приватних підприємців). Діяльність організацій, зареєстрованих за межами України, дана постанова не регламентує. 3 березня 2015 року в парламенті України під номером 2290 зареєстрований проект закону, що регламентує діяльність форекс-дилерів на території України. [20]

Відклікання ліцензій [ правити | правити код ]

27 грудня 2018 року Центральна Банк России прийнять решение про Анулювання Ліцензії п'яти найбільшіх российских форекс-дилерів: « Форекс клуб »,« Фікс трейд »,« Трастфорекс »,« АЛЬПАРІ форекс »І« Телетрейд Груп ». Основною причиною було названо те обставина, що форекс-дилери використовували свої ліцензії для агресивної реклами. Потрапляючи на цю рекламу, громадяни як правило йшли з договором, укладеним ні з російським ліцензованим форекс-дилером, а з одного із зарубіжних компаній, що працюють під аналогічним брендом [21] .

Особливості оподаткування [ правити | правити код ]

Діяльність російських організацій, що надають дилінгові послуги в повному обсязі, підлягає російському оподаткуванню. Дилінгового центру (або банк) сплачує податок на прибуток, а букмекерська контора - податок на гральний бізнес (Москва - 100 МРОТ в місяць з кожної каси букмекерської контори). Доходи від додаткових послуг (навчання, консультації, тренінги і т. П.) Також підлягають обкладенню податком на прибуток і ПДВ. Іноземна компанія платить податок на доходи від послуг, наданих на території РФ, тільки в тому випадку, якщо вони надані через постійне представництво компанії. В іншому випадку - російських податків у компанії не виникає [22] .

Дохід клієнтів дилінгових центрів підлягає оподаткуванню за ставкою ПДФО 13%. Якщо брокером є російська організація, то обов'язок з обчислення, утримання у клієнта та сплату суми податку перекладається на плечі брокера, який для свого клієнта виступає в якості податкового агента. В іншому випадку клієнт зобов'язаний самостійно обчислювати, декларувати і сплачувати ПДФО.

До недавнього часу Російське податкове законодавство мало цілий ряд недоліків - зокрема, по операціях з похідними інструментами на сировину, товари, валюту та інші активи прибуткові (позитивні) угоди не Плюсувати зі збитковими (негативними), і податок розраховувався виключно з позитивних угод. Однак же на практиці в ім'я здорового глузду брокери розраховували ПДФО з урахуванням негативних угод [23] .

З 2010 року вступили в силу зміни Податкового кодексу Російської Федерації [24] . Тепер база оподаткування для фінансових інструментів термінових угод зважає на сальдірованіем (позитивні і негативні результати сумуються), збитки переносяться на наступні періоди. Однак інструменти ринку Forex до інструментів термінових угод для цілей оподаткування не відносяться, сальдірованіе збитків неможливо [25] .

Форекс і іслам [ правити | правити код ]

У лютому 2012 року Малайзійський національну раду по фетвам постановив, що торгівля на валютному ринку (форекс) для мусульман заборонена. Голова ради Тан Шрі Абдул Шукур Хусіна заявив [26] :

Заборона стосується насамперед приватним особам. Банки і спеціалізовані обмінники продовжать роботу без обмежень [27] .

Використання кредитного плеча призводить не тільки до підвищення прибутковості операцій, до зростання швидкості збільшення капіталу, але і до пропорційного багаторазового збільшення ризику втрат і до зростання швидкості втрат.

На коливання валютних курсів одночасно впливає величезна кількість суперечливих і різноспрямованих факторів. Випадкове тимчасове порушення балансу діючих сил може приводити до істотних рухів ціни, які важко прогнозувати, але які можуть зробити істотний вплив на результати спекулятивної торгівлі, особливо при використанні великого кредитного плеча.

Крім ризиків, пов'язаних з ринковими коливаннями цін, існують ризики, пов'язані з діяльністю конкретного брокера:

• Можуть бути швидкі значні зміни цін з настільки ж швидким поверненням до вихідного стану, які не підтверджуються незалежними джерелами котирувань .

• Проблемним моментом може стати механізм обробки наказів про угоди по заздалегідь встановленими цінами (обробка ордерів), який не гарантує обов'язковості виконання ордера.
• при банкрутство брокера його клієнти найчастіше не можуть отримати свої кошти з торгових рахунків.

іноді шахрайські дії дилінгових центрів піддаються судовому переслідуванню. У США суди прирівнюють до шахрайства «обіцянки постійних прибутків, нерозкриття інформації про ризики для трейдерів, присвоєння неіснуючих звань і дозвільних документів» і домагаються закриття компаній-порушників, відшкодування збитків, виплати компенсацій [29] . даже у офшорних зонах через «загрози національній безпеці республіки і захисту його репутації в якості центру фінансових послуг» деяким недобросовісним брокерам припиняють дію ліцензій [30] .

Найчастіше шахрайські схеми зустрічаються в сфері довірчого управління засобами на ринку форекс. Цивільний кодекс Російської Федерації в ст. 1013 не допускає довірчого управління виключно грошовими коштами. Через відсутність достовірної інформації і законодавчого врегулювання стає можливим легко маніпулювати грошима, довіреними в управління [31] . Сьогодні багато торгових платформи мають спеціальний інструментарій для надання власнику капіталу можливості зовнішнього постійного контролю за станом рахунку, який знаходиться в довірчому управлінні трейдера, що зменшує можливості шахрайських дій, але не зменшує юридичних проблем в спірних ситуаціях.

Кухня - в брокерське жаргоні позначення внутрішнього клірингу , Коли заявки клієнтів на проведення угод задовольняються за рахунок зустрічних заявок інших клієнтів того ж брокера або самим брокером. Це дозволяє підвищити швидкість і знизити собівартість проведення операцій. Внутрішній кліринг набув поширення не тільки в позабіржових сегментах фондового і валютного ринків, але також широко застосовується при розрахунках з використанням пластикових карток .

У разі, якщо у брокера немає зустрічної заявки і не проводиться зовнішня операція, то брокер самостійно виступає протилежною стороною в угоді і виникає конфлікт інтересів - прибуток клієнта обертається збитком для брокера, а збиток клієнта - прибутком брокера. Єдиною гарантією відсутності такого конфлікту інтересів є проведення всіх контрактів через біржу, що веде до збільшення накладних витрат.

«Кухня» законодавчо заборонена в ряді країн: вона може вважатися шахрайством [32] [33] і бути карна справа [34] . Але така відповідальність діє щодо тих активів, які торгуються на біржових майданчиках. Ряд фахівців вважають [35] , Що законодавчі заборони на багато форми внутрішнього клірингу, введені ще в початку 20-го століття, застаріли і повинні бути скасовані.

Форекс за своєю природою є позабіржовим ринком, на якому обмежена або зовсім відсутнє державне регулювання. Частина форекс-брокерів працює з широким використанням внутрішнього клірингу (за схемою «кухні») [36] [37] . Немає вимоги публікувати звіти про операції на форексі, що не дозволяє робити достовірний зовнішній моніторинг. Через це немає можливості довести або спростувати масштаби використання внутрішнього клірингу форекс-брокерами.

Експерт з біржової торгівлі Олександр Елдер вважає, що чесні брокери на ринку форекс є, але їх дуже мало [38] . Викладач пермського філії Вищої школи економіки Тимофєєв Д. В. вважає, що роздрібний форекс не має ринкової або соціальної користі, є азартною грою, дорогий лотереєю, має багато спільного з казино і його простіше закрити, ніж намагатися регулювати [39] .

1. ↑ 1 2 Корнеліус Лука. Торгівля на світових валютних ринках = Trading in the Global Currency Markets. - 2-е. - М .: Альпіна Бізнес Букс , 2005. - С. 21-23. - 716 с. - 2000 екз. - ISBN 5-9614-0206-1 .
2. ↑ 1 2 Корнеліус Лука. Торгівля на світових валютних ринках = Trading in the Global Currency Markets. - 2-е. - М .: Альпіна Бізнес Букс , 2005. - С. 41-43. - 716 с. - 2000 екз. - ISBN 5-9614-0206-1 .
3. ↑ Корнеліус Лука. Торгівля на світових валютних ринках = Trading in the Global Currency Markets. - 2-е. - М .: Альпіна Бізнес Букс , 2005. - С. 31. - 716 с. - 2000 екз. - ISBN 5-9614-0206-1 .
4. ↑ Anchalee Worrachate. Global Currency Trading Will Grow to $ 10 Trillion a Day by 2020 року, UBS Says (Англ.), Bloomberg (26 October 2010). Дата обігу 2 січня 2015.
5. ↑ Monetary and Economic Department. Bank for International Settlements (Англ.), BIS (September 2013).
6. ↑ Monetary and Economic Depattnemr. Bank for International Settlements (Вересень 2016).
7. ↑ Банк міжнародних розрахунків Triennial Central Bank Survey of foreign exchange and OTC derivatives markets in 2016 - Активність на ринку форекс станом на грудень 2016 роки (англ.)
8. ↑ NFA. Офіційне повідомлення про зміни в правилі RULE 2-43 щодо опрацювання наказів на ринку FOREX. 13 квітня 2009 (Англ.)
9. ↑ Forex в Росії , Журнал «D`» №10 (13) 2. жовтня 2006
10. ↑ Комісія з регулювання відносин учасників фінансових ринків
11. ↑ Forex в РТС
12. ↑ Мінфін РФ обговорив з учасниками ринку forex його регулювання // РІА Новини 27 березня 2012
13. ↑ Центробанку поскаржилися на зростання Forex-шахраїв // Известия 30 травня 2014
14. ↑ Ринок Форекс в Росії офіційно став регульованим (неопр.). «Білий Комірець» (26 грудня 2014 року). Дата обігу 28 травня 2015.
15. ↑ Форекс: ласкаво просимо в Росію (неопр.). expert.ru. Дата обігу 28 жовтня 2015.
16. ↑ Федеральний закон від 29.12.2014 N 460-ФЗ (ред. Від 13.07.2015) "Про внесення змін до окремих законодавчих актів Російської Федерації" / КонсультантПлюс (неопр.). www.consultant.ru. Дата обігу 28 жовтня 2015.
17. ↑ Форекс поліпшить імідж (неопр.). vestifinance.ru. Дата обігу 28 жовтня 2015.
18. ↑ Форекс-брокери знайшли спосіб продовжити працювати в Росії
19. ↑ Олена Губар. Валютний ринок отримав арбітра НБУ буде контролювати арбітражні операції // Газета «Коммерсант Україна», № 134 (1624), 05.09.2012
20. ↑ Закон про форексі в Україні 2015 (неопр.). "Білий Комірець" (10 березня 2015).
21. ↑ ЦБ пояснив рішення про відкликання ліцензій найбільших форекс-дилерів ВЗГЛЯД, 27 грудня 2018 року
22. ↑ Ринок ФОРЕКС: юридичні питання та практичні рішення , roche-duffay.ru
23. ↑ Новий стандарт для Forex трейдингу в Росії , kroufr.ru
24. ↑ Федеральний закон Російської Федерації від 25 листопада 2009 р N 281-ФЗ «Про внесення змін до частини першу і другу Податкового кодексу Російської Федерації і окремі законодавчі акти Російської Федерації»
25. ↑ Лист Мінфіну Росії від 11.12.12 N 03-04-05 / 4-1383
26. ↑ golosislama.ru Форекс-трейдинг - харам, вважає Малайзійський рада з фетв
27. ↑ bigness.ru Як ісламісти Forex злюбили
28. ↑ Некрасов Ю. В. На Форексі - не заробиш (неопр.). Журнал «Банківські технології», № 05-2007, с. 54. Журнал «Самвидав» (23 травня 2013). Дата обігу 28 травня 2015.
29. ↑ Рулетка на ім'я ФОРЕКС , «Дзеркало тижня», № 6 (635) 17 лютого 2007
30. ↑ Олег Петровський, BroCo Investments залишився без ліцензій // РБК daily 24.12.2010
31. ↑ Трест, який лопнув , aferizm.ru
32. ↑ CAL. CORP. CODE § 29100: California Code - Section 29100 (неопр.). Дата звернення 20 лютого 2013. Читальний зал 27 лютого 2013 року.
33. ↑ RCW 9.47.090: Maintaining bucket shop - Penalty (неопр.). Дата звернення 20 лютого 2013. Читальний зал 27 лютого 2013 року.
34. ↑ CAL. CORP. CODE § 29102: California Code - Section 29102 (неопр.). Дата обігу 28 лютого 2013. Читальний зал 12 березня 2013 року.
35. ↑ Bucket Shops - Sumner Law (неопр.). Дата обігу 28 лютого 2013. Читальний зал 12 березня 2013 року.
36. ↑ Best Forex Brokers, Forex Broker Reviews, Forex Broker, Forex Justice (неопр.). Дата обігу 28 лютого 2013. Читальний зал 12 березня 2013 року.
37. ↑ Гра на Форексі: лохотрон чи спосіб збагатитися // KP.RU (неопр.). Дата обігу 2 квітня 2013. Читальний зал 4 квітня 2013 року.
38. ↑ Serg212121. Елдер про форексних ДЦ (неопр.) (9 жовтня 2010). Дата звернення 23 квітня 2019.
39. ↑ Тимофєєв Д.В. Роздрібний FOREX: не приносять користі і ДОРОГА ЛОТЕРЕЯ (неопр.). Науково дослідний університет вища школа економіки . Перм.

• Марк Галант, Брайан Долан. Форекс для чайників = Currency Trading For Dummies. - М .: «Діалектика» , 2008. - 336 с. - ISBN 978-5-8459-1695-2 .
• Якимкин, В. Н. Ринок Форекс-Ваш шлях до успіху. М .: Світоч Л, 1999..

Форекс

Форекс (Forex, іноді FX, від англ. For eign Ex change - «зарубіжний обмін») - ринок міжбанківського обміну валюти за вільними цінами ( котирування формується без обмежень або фіксованих значень). Часто використовується поєднання «ринок форекс» ( англ. Forex market, FX-market).

В англомовному середовищі слово «Forex» може означати не тільки взаємний обмін валюти, але і всю сукупність валютних операцій [1] , А також іноземні валюти як такі. У російській мові термін Форекс зазвичай використовують в більш вузькому сенсі - мається на увазі виключно спекулятивна торгівля валютою через комерційні банки або дилінгові центри , Яка ведеться з використанням кредитного плеча , тобто маржинальна торгівля валютою (див. розділ «Учасники валютного ринку» ). При цьому терміни «міжнародний форекс» і «міжнародний ринок форекс» є тавтологією , З огляду на те, що «foreign exchange» спочатку має на увазі операції з іноземною валютою.

Операції на ринку форекс по цілям можуть бути торговими, спекулятивними , хеджирующего і регулюючими ( валютні інтервенції центробанків).

15 серпня 1971 року президент США Річард Ніксон оголосив рішення про скасування вільної конвертованості долара в золото (відмовився від золотого стандарту ), Відмовившись таким чином в односторонньому порядку від виконання Бреттон-Вудських угод (Згідно з якими долар забезпечувався золотом, а всі інші валюти доларом). У грудні 1971 року в Вашингтоні було досягнуто Смітсонівського угоду, за якою замість 1% коливань курсу валюти щодо долара США стали допускатися коливання в 4,5% (на 9% для недоларових валютних пар) [2] . Це зруйнувало систему стійких валютних курсів і стало кульмінаційним подією в кризі післявоєнної Бреттон-Вудської валютної системи . На зміну прийшла Ямайська валютна система , Принципи якої були закладені в березні 1971 року на острові Ямайка за участю 20 найбільш розвинених держав некомуністичного блоку. Суть змін, що відбулися зводилася до більш вільної політиці щодо цін на золото. Якщо раніше курси валют були стійкі в силу дії золотого стандарту, то після таких рішень плаваючий курс золота привів до неминучих коливань курсів обміну між валютами. Це породило відносно нову галузь діяльності - валютну торгівлю [3] , Коли курс обміну почав залежати не тільки від золотого еквівалента валюти, але і від ринкового попиту / пропозиції на неї. Досить швидко намітився ряд проблем, для обговорення яких в 1975 році президент Франції Валері Жискар д'Естен і канцлер ФРН Гельмут Шмідт (Обидва - колишні міністри фінансів) запропонували главам інших провідних держав Заходу зібратися в вузькому неофіційному колі для спілкування віч-на-віч. Перший саміт « великої сімки »(Тоді ще тільки з шести учасників) пройшов в Рамбуйє за участю США , ФРН , Великобританії , Франції , Італії і Японії (в 1976 році до роботи клубу приєдналася Канада , З 1998 по 2014 роки членом клубу була Росія ). Однією з основних тем обговорення було структурне перетворення міжнародної валютної системи.

8 січня 1976 року на засіданні міністрів країн-членів МВФ в м Кінгстон (Ямайка) було прийнято нову угоду про пристрій міжнародної валютної системи, яка мала вигляд поправок до статуту МВФ. Система замінила Бреттон-Вудський валютну систему. Багато країн фактично відмовилися від прив'язки національної валюти до долара або до золота. Однак лише в 1978 році МВФ офіційно дозволив таку відмову [2] . Починаючи з цього моменту вільно плаваючі курси стали основним способом обміну валюти.

У новій валютній системі остаточно відбулася відмова від принципу визначення купівельної спроможності грошей на підставі вартості їх золотого еквівалента ( Золотий стандарт ). Гроші країн-учасниць угоди перестали мати офіційний золотий вміст, обмін почав відбуватися на вільному валютному ринку ( англ. foreign exchange market, forex) за вільними цінами.

Становлення системи плаваючих курсів призвело до трьох істотним підсумками:

1. Імпортери, експортери та обслуговуючі їх банківські структури були змушені стати регулярними учасниками валютного ринку, оскільки зміни курсів валюти можуть позначитися на фінансових результатах їх роботи як з позитивного, так і з негативного боку.
2. центральні банки отримали можливість впливати на курси національної валюти і впливати на економічну ситуацію в країні ринковими методами, а не тільки адміністративними.
3. Курси найбільш ліквідних національних валют формуються на основі пошуку ринком точки рівноваги між поточним попитом і наявною пропозицією, а зміна попиту і пропозиції на ринку викликає зміщення валютного курсу в ту чи іншу сторону.

Вважається, що щоденний оборот на ринку форекс становив [1] :

• в 1977 році - 5 млрд. доларів .
• в 1987 році - 600 млрд. доларів.
• в кінці 1992 року - 1 трлн. доларів.
• в 1997 році - 1,2 трлн. доларів
• у 2000 році - 1,5 трлн. доларів.
• в 2005-2006 роках обсяг денного обороту на ринку FOREX вагався, за різними оцінками, від 2 до 4.5 трлн доларів.
• в 2010 році - 4 трлн доларів [4] .
• в 2013 році - 5,3 трлн дол [5] .
• в 2016 році - 5,1 трлн дол [6] .

При цьому, прискорення зростання щоденного обороту в 2013 р склало 9% (зростання 2010 р відношенню до 2007 склав + 21%, а 2013 до 2010 року - вже + 32,5%).

До 2020 року подальше зростання внутрішньоденного обороту на ринку форекс може досягти 10 трлн доларів.

Банк міжнародних розрахунків періодично проводить масштабне дослідження ринку форекс кожні три роки, починаючи з 1989. Підсумковий звіт містить інформацію про обороти ринку, структуру і динаміку. Останній звіт вийшов в грудні 2016 року і доступний на офіційному сайті [7] .

Проте точних даних немає, так як це позабіржовий ринок, і немає вимоги обов'язкової реєстрації та публікації даних про угоди. Частина цього обсягу забезпечує маржинальна торгівля , За умовами якої дозволяється укладати контракти на суми, істотно перевищують дійсний капітал учасника угоди. Незалежно від характеру і цілей угод, великий денний оборот є гарантією високої ліквідності цього ринку.

Форекс є міжнародним міжбанківським ринком. Операції проводяться через систему установ: центральні банки , комерційні банки , інвестиційні банки , брокерів і дилерів , пенсійні фонди , страхові компанії , транснаціональні корпорації і т. д. Обсяг однієї угоди з реальним постачанням валюти на другий робочий день (ринок спот ) Зазвичай становить близько 5 млн доларів США або їх еквівалентів. Вартість одного конвертаційного платежу становить від 60 до 300 доларів. Крім цього, доведеться нести витрати до 6 тис. Доларів на місяць на міжбанківський інформаційно-торговий термінал. Через цих умов, на форексі не проводять прямих конвертацій невеликих сум. Для цього дешевше звернутися до фінансових посередників (банку або валютному брокерові), які проведуть конвертацію за певний відсоток від суми угоди. При великій кількості клієнтів і різноспрямованих заявках у посередників регулярно виникають ситуації внутрішнього клірингу ( брокерської «кухні» ), Через що далеко не завжди потрібно проводити реальну конвертацію через форекс. Але свої комісійні вони отримують з клієнтів завжди. Саме через те, що на форекс потрапляють не всі клієнтські заявки, посередники можуть запропонувати клієнтам комісійні, які істотно нижче вартості прямих операцій на форексі. У той же час, якщо усунути посередників, вартість конвертації для кінцевого клієнта неминуче зросте.

Поточні котирування валюти використовуються для великої кількості операцій, які не обов'язково мають безпосередній вихід на форекс. Прикладом може служити зміна курсу національної валюти державним банком, який змушений зберігати пропорції курсу між іноземними валютами відповідно до їх пропорціями на форексі, навіть якщо справжні попит і пропозицію всередині країни не відповідають тенденціям на форексі. Наприклад, якщо на внутрішньому ринку є надлишкова пропозиція євро , Але при цьому на форексі ціна євро проти долара збільшується, то центральний банк змушений буде також піднімати ціну, а не знижувати під тиском надмірної пропозиції.

Інший яскравий приклад - маржинальна спекулятивна торгівля валютою, яка орієнтована на фіксацію поточних котирувань форекса, але за своїми умовами проходить без реального постачання. Майже всі посередники на валютному ринку пропонують для клієнтів не тільки послуги з прямої конвертації, але і спекулятивну торгівлю з кредитним плечем. У більшості випадків, комісійні для таких операцій ще нижче, ніж для прямої конвертації, так як за рахунок масовості і короткочасності угод необхідність в укладенні реальних угод на поставку виникає ще рідше. Дуже часто комісійні набувають форми спреда - встановленої брокером різниці між ціною покупки валюти і ціною продажу в один і той же момент часу. У більшості випадків між форексом і спекулянтом вибудовується ланцюжок з декількох посередників, кожен з яких бере свою комісію.

Маржинальні операції можуть призводити (але не обов'язково приводять) до виникнення реального додаткового попиту або пропозиції на валютному ринку, особливо на короткостроковому відрізку часу. Але загальну тенденцію руху валютних курсів вони не формують [ Джерело не вказано 3303 дня ].

Останнім часом на форексі почали отримувати поширення системи торгівлі, спрямовані на зменшення впливу брокера ( Electronic Communication Network , ECN).

Форекс і державне регулювання [ правити | правити код ]

Форекс грунтується на принципі вільної конвертації валюти , Який передбачає відсутність державного втручання при укладанні валютообмінних операцій (немає офіційного валютного курсу, немає обмежень на напрямок, ціни і обсяги угод), і на гарантії свободи подібних операцій. У той же час, зазвичай встановлюються правила і обмеження на надання посередницьких послуг, які регламентують, перш за все, взаємини клієнта (трейдера) і посередника (брокера).

Управління з фінансового регулювання і нагляду ( англ. Financial Services Authority, FSA) виконує регуляторні функції на фінансових ринках в Великобританії .

В США регулятором валютного ринку є урядова « Комісія з ф'ючерсної торгівлі товарами ». Крім того, велику роботу по розробці правил торгів, умов надання брокерських послуг та вирішення конфліктних ситуацій проводить неурядова «Національна ф'ючерсна асоціація» ( англ. National Futures Association , NFA). Ця організація також збирає і аналізує спеціальну звітність, яку зобов'язані надавати брокери - члени асоціації. До вимог NFA прислухаються не тільки в США, так як американські приватні трейдери і фонди остерігаються відкривати рахунки в компанії, яка їх не виконує.

Правила та вимоги NFA більш жорсткі, ніж приписи FSA. Іноді вони не стільки допомагають і захищають, скільки обмежують трейдера. Один з останніх прикладів - вимога закривати клієнтські операції обов'язково за правилом FIFO (Перший прийшов - перший пішов) [8] .

З 15 липня 2011 року діють обмеження закону Додда - Франка ( англ. Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act), згідно з яким для громадян США (фізичних і юридичних осіб) забороняються позабіржові угоди з фінансовими інструментами.

Особливості Росії і України [ правити | правити код ]

Контроль за проведенням валютних операцій зазвичай здійснюють центральні банки ( Центральний банк Росії , національний банк України ). Однак вільного необмеженого проведення конвертаційних операцій законодавство цих країн не передбачає. Україна за станом на травень 2015 року навіть не мала законодавчої основи для маржинальної торгівлі. Через особливості валютного та податкового законодавства як російські, так і українські дилінгові центри зазвичай не мають юридичного права на надання фінансових послуг. Найчастіше вони діють на підставі ліцензії на букмекерську діяльність. Більшість же великих дилінгових центрів мають зарубіжну реєстрацію. При цьому місцевих представництв у них немає, або «представниками» є сторонні консультанти, у яких відсутня офіційна реєстрація на ім'я даної компанії. Місцеві представництва ніколи не несуть юридичної відповідальності у спорах клієнтів з материнською компанією. Клієнт такої компанії зазвичай не має реальної можливості будь-яким чином оскаржити її дії і отримати юридичний захист в конфліктних ситуаціях.

Однак поступово валютна торгівля в Росії отримує все більш організованих форм. Однією з перших в напрямку розробки правил і захисту прав трейдерів була створена в 2003 році «Комісія з регулювання відносин учасників фінансових ринків» (КРОУФР). [10] Рішення КРОУФР носять обов'язковий характер лише для організацій, що входять до її складу, а для інших вони є рекомендаційними. 5 лютого 2009 року на фондовій біржі РТС почалися торги валютними ф'ючерсами [11] .

Ринок форекс не є діяльністю професійних учасників ринку цінних паперів. Федеральна служба з фінансових ринків Росії (лист № 09-ВМ-02/16341 від 16 липня 2009 року ) Чітко позначила, що діяльність учасників ринку форекс не відноситься до діяльності професійних учасників ринку цінних паперів і не регулюється як зазначеним Законом, так і правовими актами ФСФР Росії. У листі вказується:

У березні 2012 року Мінфін РФ провів перше обговорення можливість регулювання ринку форекс з відповідними російськими компаніями. За підсумками представники Мінфіну не робити ніяких заяв. В ході обговорення учасники не прийшли до єдиної думки з питання про принципи і механізми регулювання даного ринку [12] .

Законодавча невизначеність дозволяла створювати компанії, що імітують Forex-брокерів. Часто такі компанії пропонують інвестувати кошти шляхом передачі грошей компанії або обраним трейдерам, обіцяючи розмістити кошти на ринку Forex, але по факту цього не робиться. Через деякий час компанія зникає. У 2012 році в Росії таких компаній було виявлено 11, ще стільки ж в 2013 році, за 4 місяці 2014 року виявлено 6 таких фірм [13] .

9 грудня 2014 року Держдума РФ прийняла в другому читанні законопроект про регулювання роботи дилерів на ринку форекс [14] . Закон «Про ринок цінних паперів» доповнили статтею «Діяльність форекс-дилера». Такою діяльністю є висновок від свого імені і за свій рахунок договорів на неорганізованих торгах з фізичними особами, які не є індивідуальними підприємцями. Зобов'язання за такими договорами залежать від зміни курсу однієї валюти проти іншої валюти (ціна валютної пари).

Текст договору між форекс-дилером і фіз. особою повинен бути зареєстрований в СРО (саморегульована організація форекс-дилерів). Вимоги, що випливають з такого договору, підлягають судовому захисту. Форекс-дилер має право здійснювати свою діяльність тільки після вступу в СРО. СРО формує компенсаційний фонд для виплат при невиконанні чи неналежному виконанні зобов'язань членами об'єднання. Вступний внесок в цей фонд в розмірі 2 млн руб. форекс-дилери виробляють при вступі до СРО. Власні кошти форекс-дилера повинні бути не менше 100 млн руб.

Поправки, що регулюють ринок форекс в Росії, вступають в силу в 2 етапи: з 1 жовтня 2015 року та з 1 січня 2016 року. Починаючи з 1 жовтня нові компанії не зможуть почати вести діяльність на ринку форекс, а ті компанії, які вже ведуть свою діяльність повинні отримати відповідні ліцензії. Компанії, які не матимуть ліцензій на 1 січня 2016 року, не зможуть вести свою діяльність на території РФ. [15] [16] [17]

На початок 2016 року жодного одна компанія, що надає послуги з торгівлі валютою на ринку форекс, не відповідала вимогам законодавства. Отримати ліцензію Банку Росії до цього моменту встигла тільки одна компанія, ще кілька подали відповідні заявки. Однак ліцензія - не єдина умова, що дозволяє працювати на форексі. Крім цього компанії повинні були вступити в саморегульовану організацію (СРО). Виникло протиріччя, так як регулятор вимагав вступити в СРО з 1 січня, а закон, що визначає порядок акредитації СРО в Банку Росії, почав діяти тільки з 11 січня. У зв'язку з цим багато гравців ринку, щоб не порушувати вимоги російського законодавства, були змушені діяти через офшорні компанії [18] .

3 серпня 2012 року Нацбанк України прийняв Постанову № 327, згідно з яким виключно банки отримують право надавати послуги з арбітражним операціях з валютами та банківськими металами на умовах маржинальної торгівлі [19] , А також проводити подібні операції в своїх цілях. Постанова містить пряму заборону на проведення подібних операцій для не банк (юридичних осіб та приватних підприємців). Діяльність організацій, зареєстрованих за межами України, дана постанова не регламентує. 3 березня 2015 року в парламенті України під номером 2290 зареєстрований проект закону, що регламентує діяльність форекс-дилерів на території України. [20]

Відкликання ліцензій [ правити | правити код ]

27 грудня 2018 року Центральна Банк Росії прийняв рішення про анулювання ліцензії п'яти найбільших російських форекс-дилерів: « Форекс клуб »,« Фікс трейд »,« Трастфорекс »,« Альпарі форекс »І« Телетрейд Груп ». Основною причиною було названо те обставина, що форекс-дилери використовували свої ліцензії для агресивної реклами. Потрапляючи на цю рекламу, громадяни як правило йшли з договором, укладеним ні з російським ліцензованим форекс-дилером, а з одного із зарубіжних компаній, що працюють під аналогічним брендом [21] .

Особливості оподаткування [ правити | правити код ]

Діяльність російських організацій, що надають дилінгові послуги в повному обсязі, підлягає російському оподаткуванню. Дилінгового центру (або банк) сплачує податок на прибуток, а букмекерська контора - податок на гральний бізнес (Москва - 100 МРОТ в місяць з кожної каси букмекерської контори). Доходи від додаткових послуг (навчання, консультації, тренінги і т. П.) Також підлягають обкладенню податком на прибуток і ПДВ. Іноземна компанія платить податок на доходи від послуг, наданих на території РФ, тільки в тому випадку, якщо вони надані через постійне представництво компанії. В іншому випадку - російських податків у компанії не виникає [22] .

Дохід клієнтів дилінгових центрів підлягає оподаткуванню за ставкою ПДФО 13%. Якщо брокером є російська організація, то обов'язок з обчислення, утримання у клієнта та сплату суми податку перекладається на плечі брокера, який для свого клієнта виступає в якості податкового агента. В іншому випадку клієнт зобов'язаний самостійно обчислювати, декларувати і сплачувати ПДФО.

До недавнього часу Російське податкове законодавство мало цілий ряд недоліків - зокрема, по операціях з похідними інструментами на сировину, товари, валюту та інші активи прибуткові (позитивні) угоди не Плюсувати зі збитковими (негативними), і податок розраховувався виключно з позитивних угод. Однак же на практиці в ім'я здорового глузду брокери розраховували ПДФО з урахуванням негативних угод [23] .

З 2010 року вступили в силу зміни Податкового кодексу Російської Федерації [24] . Тепер база оподаткування для фінансових інструментів термінових угод зважає на сальдірованіем (позитивні і негативні результати сумуються), збитки переносяться на наступні періоди. Однак інструменти ринку Forex до інструментів термінових угод для цілей оподаткування не відносяться, сальдірованіе збитків неможливо [25] .

Форекс і іслам [ правити | правити код ]

У лютому 2012 року Малайзійський національну раду по фетвам постановив, що торгівля на валютному ринку (форекс) для мусульман заборонена. Голова ради Тан Шрі Абдул Шукур Хусіна заявив [26] :

Заборона стосується насамперед приватним особам. Банки і спеціалізовані обмінники продовжать роботу без обмежень [27] .

Використання кредитного плеча призводить не тільки до підвищення прибутковості операцій, до зростання швидкості збільшення капіталу, але і до пропорційного багаторазового збільшення ризику втрат і до зростання швидкості втрат.

На коливання валютних курсів одночасно впливає величезна кількість суперечливих і різноспрямованих факторів. Випадкове тимчасове порушення балансу діючих сил може приводити до істотних рухів ціни, які важко прогнозувати, але які можуть зробити істотний вплив на результати спекулятивної торгівлі, особливо при використанні великого кредитного плеча.

Крім ризиків, пов'язаних з ринковими коливаннями цін, існують ризики, пов'язані з діяльністю конкретного брокера:

• Можуть бути швидкі значні зміни цін з настільки ж швидким поверненням до вихідного стану, які не підтверджуються незалежними джерелами котирувань .

• Проблемним моментом може стати механізм обробки наказів про угоди по заздалегідь встановленими цінами (обробка ордерів), який не гарантує обов'язковості виконання ордера.
• при банкрутство брокера його клієнти найчастіше не можуть отримати свої кошти з торгових рахунків.

іноді шахрайські дії дилінгових центрів піддаються судовому переслідуванню. У США суди прирівнюють до шахрайства «обіцянки постійних прибутків, нерозкриття інформації про ризики для трейдерів, присвоєння неіснуючих звань і дозвільних документів» і домагаються закриття компаній-порушників, відшкодування збитків, виплати компенсацій [29] . Навіть у офшорних зонах через «загрози національній безпеці республіки і захисту його репутації в якості центру фінансових послуг» деяким недобросовісним брокерам припиняють дію ліцензій [30] .

Найчастіше шахрайські схеми зустрічаються в сфері довірчого управління засобами на ринку форекс. Цивільний кодекс Російської Федерації в ст. 1013 не допускає довірчого управління виключно грошовими коштами. Через відсутність достовірної інформації і законодавчого врегулювання стає можливим легко маніпулювати грошима, довіреними в управління [31] . Сьогодні багато торгових платформи мають спеціальний інструментарій для надання власнику капіталу можливості зовнішнього постійного контролю за станом рахунку, який знаходиться в довірчому управлінні трейдера, що зменшує можливості шахрайських дій, але не зменшує юридичних проблем в спірних ситуаціях.

Кухня - в брокерське жаргоні позначення внутрішнього клірингу , Коли заявки клієнтів на проведення угод задовольняються за рахунок зустрічних заявок інших клієнтів того ж брокера або самим брокером. Це дозволяє підвищити швидкість і знизити собівартість проведення операцій. Внутрішній кліринг набув поширення не тільки в позабіржових сегментах фондового і валютного ринків, але також широко застосовується при розрахунках з використанням пластикових карток .

У разі, якщо у брокера немає зустрічної заявки і не проводиться зовнішня операція, то брокер самостійно виступає протилежною стороною в угоді і виникає конфлікт інтересів - прибуток клієнта обертається збитком для брокера, а збиток клієнта - прибутком брокера. Єдиною гарантією відсутності такого конфлікту інтересів є проведення всіх контрактів через біржу, що веде до збільшення накладних витрат.

«Кухня» законодавчо заборонена в ряді країн: вона може вважатися шахрайством [32] [33] і бути карна справа [34] . Але така відповідальність діє щодо тих активів, які торгуються на біржових майданчиках. Ряд фахівців вважають [35] , Що законодавчі заборони на багато форми внутрішнього клірингу, введені ще в початку 20-го століття, застаріли і повинні бути скасовані.

Форекс за своєю природою є позабіржовим ринком, на якому обмежена або зовсім відсутнє державне регулювання. Частина форекс-брокерів працює з широким використанням внутрішнього клірингу (за схемою «кухні») [36] [37] . Немає вимоги публікувати звіти про операції на форексі, що не дозволяє робити достовірний зовнішній моніторинг. Через це немає можливості довести або спростувати масштаби використання внутрішнього клірингу форекс-брокерами.

Експерт з біржової торгівлі Олександр Елдер вважає, що чесні брокери на ринку форекс є, але їх дуже мало [38] . Викладач пермського філії Вищої школи економіки Тимофєєв Д. В. вважає, що роздрібний форекс не має ринкової або соціальної користі, є азартною грою, дорогий лотереєю, має багато спільного з казино і його простіше закрити, ніж намагатися регулювати [39] .

1. ↑ 1 2 Корнеліус Лука. Торгівля на світових валютних ринках = Trading in the Global Currency Markets. - 2-е. - М.: Альпіна Бізнес Букс , 2005. - С. 21-23. - 716 с. - 2000 екз. - ISBN 5-9614-0206-1 .
2. ↑ 1 2 Корнеліус Лука. Торгівля на світових валютних ринках = Trading in the Global Currency Markets. - 2-е. - М.: Альпіна Бізнес Букс , 2005. - С. 41-43. - 716 с. - 2000 екз. - ISBN 5-9614-0206-1 .
3. ↑ Корнеліус Лука. Торгівля на світових валютних ринках = Trading in the Global Currency Markets. - 2-е. - М.: Альпіна Бізнес Букс , 2005. - С. 31. - 716 с. - 2000 екз. - ISBN 5-9614-0206-1 .
4. ↑ Anchalee Worrachate. Global Currency Trading Will Grow to $ 10 Trillion a Day by 2020 року, UBS Says (Англ.), Bloomberg (26 October 2010). Дата обігу 2 січня 2015.
5. ↑ Monetary and Economic Department. Bank for International Settlements (Англ.), BIS (September 2013).
6. ↑ Monetary and Economic Depattnemr. Bank for International Settlements (Вересень 2016).
7. ↑ Банк міжнародних розрахунків Triennial Central Bank Survey of foreign exchange and OTC derivatives markets in 2016 - Активність на ринку форекс станом на грудень 2016 роки (англ.)
8. ↑ NFA. Офіційне повідомлення про зміни в правилі RULE 2-43 щодо опрацювання наказів на ринку FOREX. 13 квітня 2009 (Англ.)
9. ↑ Forex в Росії , Журнал «D`» №10 (13) 2. жовтня 2006
10. ↑ Комісія з регулювання відносин учасників фінансових ринків
11. ↑ Forex в РТС
12. ↑ Мінфін РФ обговорив з учасниками ринку forex його регулювання // РІА Новини 27 березня 2012
13. ↑ Центробанку поскаржилися на зростання Forex-шахраїв // Известия 30 травня 2014
14. ↑ Ринок Форекс в Росії офіційно став регульованим (неопр.). «Білий Комірець» (26 грудня 2014 року). Дата обігу 28 травня 2015.
15. ↑ Форекс: ласкаво просимо в Росію (неопр.). expert.ru. Дата обігу 28 жовтня 2015.
16. ↑ Федеральний закон від 29.12.2014 N 460-ФЗ (ред. Від 13.07.2015) "Про внесення змін до окремих законодавчих актів Російської Федерації" / КонсультантПлюс (неопр.). www.consultant.ru. Дата обігу 28 жовтня 2015.
17. ↑ Форекс поліпшить імідж (неопр.). vestifinance.ru. Дата обігу 28 жовтня 2015.
18. ↑ Форекс-брокери знайшли спосіб продовжити працювати в Росії
19. ↑ Олена Губар. Валютний ринок отримав арбітра НБУ буде контролювати арбітражні операції // Газета «Коммерсант Україна», № 134 (1624), 05.09.2012
20. ↑ Закон про форексі в Україні 2015 (неопр.). "Білий Комірець" (10 березня 2015).
21. ↑ ЦБ пояснив рішення про відкликання ліцензій найбільших форекс-дилерів ВЗГЛЯД, 27 грудня 2018 року
22. ↑ Ринок ФОРЕКС: юридичні питання та практичні рішення , roche-duffay.ru
23. ↑ Новий стандарт для Forex трейдингу в Росії , kroufr.ru
24. ↑ Федеральний закон Російської Федерації від 25 листопада 2009 р N 281-ФЗ «Про внесення змін до частини першу і другу Податкового кодексу Російської Федерації і окремі законодавчі акти Російської Федерації»
25. ↑ Лист Мінфіну Росії від 11.12.12 N 03-04-05 / 4-1383
26. ↑ golosislama.ru Форекс-трейдинг - харам, вважає Малайзійський рада з фетв
27. ↑ bigness.ru Як ісламісти Forex злюбили
28. ↑ Некрасов Ю. В. На Форексі - не заробиш (неопр.). Журнал «Банківські технології», № 05-2007, с. 54. Журнал «Самвидав» (23 травня 2013). Дата обігу 28 травня 2015.
29. ↑ Рулетка на ім'я ФОРЕКС , «Дзеркало тижня», № 6 (635) 17 лютого 2007
30. ↑ Олег Петровський, BroCo Investments залишився без ліцензій // РБК daily 24.12.2010
31. ↑ Трест, який лопнув , aferizm.ru
32. ↑ CAL. CORP. CODE § 29100: California Code - Section 29100 (неопр.). Дата звернення 20 лютого 2013. Читальний зал 27 лютого 2013 року.
33. ↑ RCW 9.47.090: Maintaining bucket shop - Penalty (неопр.). Дата звернення 20 лютого 2013. Читальний зал 27 лютого 2013 року.
34. ↑ CAL. CORP. CODE § 29102: California Code - Section 29102 (неопр.). Дата обігу 28 лютого 2013. Читальний зал 12 березня 2013 року.
35. ↑ Bucket Shops - Sumner Law (неопр.). Дата обігу 28 лютого 2013. Читальний зал 12 березня 2013 року.
36. ↑ Best Forex Brokers, Forex Broker Reviews, Forex Broker, Forex Justice (неопр.). Дата обігу 28 лютого 2013. Читальний зал 12 березня 2013 року.
37. ↑ Гра на Форексі: лохотрон чи спосіб збагатитися // KP.RU (неопр.). Дата обігу 2 квітня 2013. Читальний зал 4 квітня 2013 року.
38. ↑ Serg212121. Елдер про форексних ДЦ (неопр.) (9 жовтня 2010). Дата звернення 23 квітня 2019.
39. ↑ Тимофєєв Д.В. Роздрібний FOREX: не приносять користі і ДОРОГА ЛОТЕРЕЯ (неопр.). Науково дослідний університет вища школа економіки . Перм.

• Марк Галант, Брайан Долан. Форекс для чайників = Currency Trading For Dummies. - М.: «Діалектика» , 2008. - 336 с. - ISBN 978-5-8459-1695-2 .
• Якимкин, В. Н. Ринок Форекс-Ваш шлях до успіху. М .: Світоч Л, 1999..