Баланс руху капіталів (рахунок руху капіталів)

У балансі руху капіталів відображені доходи від торгівлі активами, наприклад від продажу акцій, облігацій, нерухомості і компаній іноземцям, і витрати, що виникають в результаті покупки активів за кордоном.

Баланс руху капіталів показує, таким чином, як змінюються чисті закордонні активи, а значить, і чистий приплив або відплив капіталів. Якщо надходження від продажу активів іншого світу більше, ніж наші витрати на покупку активів за

кордоном, то баланс руху капіталів зводиться з позитивним сальдо. У цьому випадку капітал притікає в країну, тобто має місце чистий приплив капіталу.

Навпаки, коли за кордоном купується більше активів, ніж купується іноземцями в нашій країні, має місце чистий відтік капіталу і баланс зводиться з дефіцитом.

Існує таке просте правило, що допомагає відрізнити позитивне сальдо від дефіциту в поточному платіжному балансі і балансі руху капіталів.

■ Коли відповідні угоди ведуть до чистих надходжень іноземної валюти, то даний баланс зводиться з позитивним сальдо.

■ Коли країна купує за кордоном товарів більше, ніж продає, тобто коли країна витрачає більше іноземної валюти, ніж отримує, то має місце дефіцит поточного платіжного балансу.

■ Коли продажу активів іноземцям та позики за кордоном в кінцевому рахунку перевершують закупівлі закордонних активів і виплати кредитів, то країна купує іноземну валюту в результаті чистого припливу капіталу і, отже, має місце позитивне сальдо руху капіталів.

Об'єднаймо тепер баланс по поточних операціях і баланс руху капіталів і подивимося на платіжний баланс в цілому.

■ Визначення платіжного балансу може бути записано у вигляді наступного рівняння:

Оскільки підсумкові надходження валюти від іноземців повинні бути рівні підсумковими сумами, виплаченими іноземцям, то дефіцит або надлишок платіжного балансу повинна бути відшкодована центральним банком країни.

Підсумкове позитивне сальдо платіжного балансу буде в точності так само закупівель іноземної валюти центральним банком.

І навпаки, дефіцит платіжного балансу буде в точності дорівнює чистих продажів іноземної валюти центральним банком.

У разі відсутності втручання держави (у формі валютних інтервенцій) має виконуватися рівність

Розглянутий вище платіжний баланс країни переконливо ілюструє тісний взаємозв'язок між фінансовими потоками і ринками товарів. Для того щоб побачити цей зв'язок на формалізованому рівні, перепишемо основне тотожність національних рахунків

де Y- обсяг валового національного продукту; С - обсяг споживчих витрат; I - обсяг інвестиційних витрат; G - обсяг державних витрат; XN - обсяг чистого експорту країни.

Віднімемо з обох частин основного макроекономічного тотожності С і G:

З огляду на, що (YCG) являє собою обсяг національних заощаджень (S) [1] , отримаємо

Перенесемо всі члени рівності в ліву частину і отримаємо так зване основне тотожність національних рахунків:

Дана форма запису основного тотожності національних рахунків показує зв'язок між міжнародними потоками коштів, призначених для накопичення капіталу (I - S) і міжнародними потоками товарів і послуг (XN).

Кожен член цієї рівності має своє власне ім'я:

(I - S) - рахунок руху капіталу платіжного балансу;

XN - поточний рахунок (рахунок поточних операцій) платіжного балансу.

Рахунок руху капіталу є надлишок внутрішніх інвестицій над внутрішніми заощадженнями. Інвестиції в умовах відкритої економіки можуть перевищувати заощадження країни, так як інвестори можуть фінансувати інвестиційні проекти за рахунок коштів, запозичених на світових фінансових ринках. Таким чином, рахунок руху капіталу дорівнює обсягу внутрішнього накопичення капіталу, що фінансується за рахунок іноземних позик. Рахунок поточних операцій XN - це сума, що отримується з-за кордону в обмін на наш чистий експорт (включаючи чистий виторг від використання національних факторів виробництва).

Основне тотожність національних рахунків стверджує, що рахунок руху капіталу і поточний рахунок платіжного балансу повинні бути врівноважені. Це означає, що сальдо рахунку руху капіталу і сальдо рахунку поточних операцій в сумі дорівнюють нулю:

Якщо величина (I - S) є позитивною, a XN - негативною, то виходить позитивне сальдо руху капіталу і дефіцит поточного рахунку платіжного балансу. Це означає, що беруться позики на світових фінансових ринках і імпортуються більше товарів, ніж експортується.

Якщо величина (I - S) є негативною, a XN - позитивної, значить є дефіцит рахунку руху капіталу і позитивне сальдо рахунку поточних операцій. Це означає, що на світових фінансових ринках країна виступає в ролі кредитора і більше експортує товарів, ніж імпортує.

Баланси рахунку руху капіталу і поточного рахунку показують, що міжнародні потоки фондів для фінансування накопичення капіталу і міжнародні потоки товарів і послуг являють собою дві сторони однієї медалі.

З одного боку, якщо заощадження країни перевищують її інвестиції, то заощадження, що не інвестовані всередині країни, використовуються для видачі кредитів іноземцям. Їм потрібні ці позики, оскільки наша сторона надає їм більше товарів і послуг, ніж вони - нам, тобто XN є позитивною величиною.

З іншого боку, якщо інвестиції країни перевищують її заощадження, надлишок інвестицій повинен фінансуватися з-за кордону. Іноземці повинні надавати нашому боці кредити. Ці іноземні позики дозволяють країні імпортувати товарів і послуг більше, ніж вона експортує, тобто XN є негативною величиною.

Зауважте, що міжнародні потоки капіталу можуть приймати різні форми. Простіше за все виходити з того, що при позитивному сальдо руху капіталу іноземці надають нашому боці позики. Але точно так само міжнародне переміщення капіталу може відбуватися у формі придбання активів даної країни іноземцями. Наприклад, коли японські інвестори придбали американський Рокфеллеровській центр, ця угода була результатом (частиною) позитивного сальдо рахунку руху капіталу платіжного балансу США. В обох випадках - і коли іноземці набувають внутрішні боргові зобов'язання, і коли вони набувають внутрішні активи, купуються права на майбутній дохід з капіталу країни. Іншими словами, в обох випадках іноземцям в результаті належить деяка частина (частка) запасу капіталу даної країни.

Наведена вище форма запису платіжного балансу є неповною, скороченою, тому що не включає ще одну категорію обліку - рахунок руху золотовалютних (офіційних) резервів (OR). Зміна OR відображає збільшення або зменшення державних золотовалютних заощаджень, що не входять в рахунок руху капіталу, наприклад, при продажу центральним банком золота або іноземної резервної валюти. Повна форма платіжного балансу має вигляд

Таким чином, сальдо рахунку поточних операцій врівноважується не тільки сальдо рахунку руху капіталу, а й сумою