Модифікована внутрішня норма рентабельності

Модифікована внутрішня норма рентабельності (MIRR - Modified internal rate of return) спирається на поняття майбутньої вартості проекту.

Майбутня вартість проекту (TV - Terminal value) - вартість надходжень, отриманих від реалізації проекту, віднесена до кінця проекту з використанням норми рентабельності реінвестицій. Норма рентабельності реінвестицій R в даному випадку означає дохід , Який може бути отриманий при реінвестування надходжень від проекту:

де R- місячна норма рентабельності реінвестицій; N- тривалість проекту, місяці; OFt - чистий грошовий потік місяця t.

Модифікована внутрішня норма рентабельності визначається як ставка дисконтування, при якій виконується така умова:

де Got - виплати місяці t; r- необхідна норма рентабельності інвестицій (Місячна); N - тривалість проекту в місяцях.

Іншими словами, для розрахунку MIRR платежі, пов'язані з реалізацією проекту, приводяться до початку проекту з використанням ставки дисконтування r, заснованої на вартості залученого капіталу (Ставка фінансування або необхідна норма рентабельності інвестицій). При цьому надходження від проекту приводяться до його закінчення з використанням ставки дисконтування R, заснованої на можливих доходах від реінвестиції цих коштів (норма рентабельності реінвестицій). Після цього модифікована внутрішня норма рентабельності визначається як ставка дисконтування, що зрівнює дві ці величини (наведені виплати і надходження).

показати вміст